东莞证券短线回归弱势估值中枢或下移吧

东莞证券：短线回归弱势 估值中枢或下移 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月份大盘冲高回落，凸显调整压力。月初大盘一度在蓝筹股带动下冲高，但3100点压力之下，个股分歧加大，特别是创业板、中小板个股跌势惨重，导致市场陷入杀跌行情，指数回探半年线。

第三个条件：技术要专业。石龟养殖 月K线下跌0.57%，成交量则出现缩量。持续紧缩政策导致的资金面相对趋紧以及业绩兑现带来的“挤泡沫”行情最终导致反弹行情陷入终结。

5月份行情研判：5月份的形势相对严峻，中小板和创业板的调整风险较为明显，与此同时，蓝筹股走势尚难支撑起大盘的强势反弹，此外，政策面对通胀的调控仍将继续，因此，5月份行情并不会非常顺利，在经历了4月份的较大幅度回调后，市场短线将重回弱势，当然考虑到前期个股调整幅度不小，不排除短线出现技术性反弹动作，但反弹将会受到上方压力，预计总体运行区间在点。

我们的逻辑：（1）中小板和创业板的走弱反应出目前市场资金面的相对趋紧，中期将保持弱势。（2）蓝筹股风格转换有所分歧，预计恐难持续，但估值优势下回调力度有限。（3）业绩地雷股对于整体市场的打击不小。（4）通胀压力依然存在，5月份仍有出台紧缩性货币政策可能，使得技术性反弹高度将受到限制。（5）机构出现明显的减仓迹象，对后市观点趋于谨慎，短线缺乏强烈做多动力。

风险因素：管理层出台较多的利好政策，刺激经济或者股市；国内通胀得到明显控制，导致管理层紧缩政策力度低于预期；防御性配置的需要或者投机资金的强势介入，导致蓝筹股独立上行。

如果出现以上事件，将有望缓和大盘调整压力，而使得指数走势重回强势。

行业配置：补涨板块+大消费。首先，关注补涨板块，像电力、公路、医药等板块。其次，关注受益于结构调整的大消费类板块，像商业、旅游、酿酒等。再次，继续关注蓝筹板块，有资金介入并有估值优势，像金融、地产等。

主题投资：“人民币升值”+“大消费”。人民币兑美元汇率再创汇改以来新高，关注受益的造纸、航空板块。另外，个税改革有望推动消费迎来新的发展机遇，关注家电、食品饮料、商业零售、旅游等板块。