东吴证券限售解禁危机来临在危险中寻找机遇哈

他们不愿意再对澳房价上涨下注。房主们偿还抵押贷款陷入麻烦 东吴证券：限售解禁危机来临 在危险中寻找机遇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

创业板上半年呈宽幅震荡走势，经历下跌-反弹冲高-再下跌-反弹的过程，截止6月11号，申万创业板指数2010年上半年下跌0.78%。上半年，创业板在市场的弱势格局中走出了抢眼的“年报”行情，近期又开展出一轮“填权”行情。在市场流动性紧缺的大环境下，创业板因题材丰富，公司股本小而受到市场的“恶炒”。

上半年创业板市场运行呈现“大盘风向标”，“政策敏感度高”，“资金紧跟热点，进出较快”，“板块整体性趋势明显”，“个股走势分化初现”等特点。

2010年下半年创业板偏空，09年上市的第一批及第二批创业板公司限售股即将到期解禁，其中11月为限售解禁洪峰期，创业板将有23.68亿股解禁，市值达831.84亿元，占比该批创业板总市值的53.57%；12月将有3.64亿股限售解禁，市值101.24亿元，占比该批创业板总市值的44.62%。限售股批量解禁将给创业板带来前所未有的危机，甚至可能危及A股市场。

操作策略方面，投资者应多关注创业板公司的基本面情况，而不是盲目的跟风炒作。

1上半年市场回顾1.1创业板整体情况概述创业板上半年呈宽幅震荡走势，经历下跌-反弹冲高-再下跌-反弹的过程，截止6月11号，申万创业板指数2010年上半年下跌0.78%，同期中小板综指下跌1.93%，沪深300下跌3.72%。在市场偏弱的格局以及市场流动性紧缺的背景下，创业板众公司凭借其高成长及小股本的特性获得市场一定程度的肯定。

元旦前后，股指期货的推出获得了证监会的最终许可，继创业板正式推出2个月后，再次在中国的资本市场掀起浪潮，丰富了资本市场。众所周知，股指期货以蓝筹股为标的，市场对于蓝筹股热情大增，加上此前市场对于创业板这一新鲜事物的炒作，以及创业板个股本身的高市盈率发行，使得市场积累了不少的获利盘，资金的流出导致了一轮创业板深幅调整，从2010年开盘开始，至2月4日创业板指数开始反弹，1月创业板整体下跌了16.89%，同期中小企业版下跌4.89%，而沪深300下跌了11.77%。

年报“高送转”行情进入2月之后，创业板在同花顺的带头作用下，展开了一轮“年报行情”。创业板体现了创业板高成长的特点，2009年平均净利润增幅50.18%,稀释后平均每股收益0.88元；中小企业板2009年平均净利润增幅为23.74%，稀释后平均每股收益0.55元；全部A股2009年平均净利润下跌了36.29%，稀释后平均每股收益仅为0.35元。同时，创业板各公司大都出具了极为大方的送股配股分红派息方案。其中以神州泰岳的“10转15派3”为典型，同时也创A股市场配股分红之记录，引发市场投资热情，公司股价也在短短2个月内将近翻倍，最高价达到237.99元，被加冕为A股市场第一高价股。但并非每个推出“高送转“方案的公司股票都能得到市场关注，中元华电“10转10派5”的方案也非常诱人，但股价却上涨不多，这和公司宣布送转方案的时点很有关系，把握先机的公司股票更易受到关注，到了年报炒作的后期，市场热情和做多的资金均有所不足。当然，“吝啬”的公司也为数不少，例如南风股份，莱美药业等，分配方案均为10派1，并没有送股配股等扩张股本的方案，这些公司走势分化也较大。与此同时，中小板继续高走并不时创出新高，而大盘则处于持续震荡整理走势。从2月4日到4月13日，创业板将近翻倍，整体上涨42.57%，同期中小板综指上涨15.26%，而沪深300仅上涨3.44%。