东吴证券非税拖累财政收入支出增速持续回落呢

东吴证券：非税拖累财政收入 支出增速持续回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件8月份，全国一般公共预算收入10652亿元，同比增长7.2%。全国一般公共预算支出14647亿元，同比增长2.9%。

观点价格上涨带动税收收入高增，非税收入减少拖累整体增速。8月份全国一般公共预算收入同比增长7.2%，较7月减少4.2个百分点。其中，中央和地方财政收入同比增速分别较上月下降3.4和4.6个百分点。

本月财政收入增幅收窄主因非税收入拖累：7月起实施的新一批降费措施持续发酵，因此8月非税收入同比下降22.5%，降幅较前月扩大21.5个百分点。税收收入同比增长16%，增速为今年2月份以来新高，价格上涨或为推动税收收入高增的主要原因。各类税收中，国内增值税同比增长19.3%；受居民收入增长及股利、股息、红利所得增加等影响，个人所得税同比增长18.7%；受去年同期基数较低影响，企业税同比增长23.5%，增幅较明显；受矿产品价格上涨影响，资源税同比增长62.7%。房地产类税收增速有所放缓，其中契税增长15.5%，土地增值税增长13.2%，房产税增长13.1%。

财政支出增速持续回落。8月份全国一般公共预算支出同比增长2.9%，增速较7月减少2.8个百分点。分项来看，8月份增速较高的分项支出主要包括文体传媒（16.9%）、教育（8.2%）、医疗卫生（6.2%）、农林水事务（增速6.0%），而科学技术、城乡社区事务和交通运输等支出分项增速则明显下滑。支出增速进一步回落主因今年前期财政支出节奏较快，在财政结余有限、财政收入没有大幅增长的情况下，财政支出空间收窄。政府债务方面，受地方政府债务付息影响，今年以来债务付息累计支出4330亿元，较去年同期增长33.1%，8月当月同比增长26.3%，较7月份的55.1%显著回落。

国有土地出让收入维持高位，但增幅有所放缓。今年1至8月份全国政府性基金预算收入累计32867亿元，累计同比增长31.3%；其中地方政府土地使用权出让收入27134亿元，累计同比增长37.3%。从当月同比来看，8月份土地使用权出让收入同比增长36.4%，增速仍然较高，但与7月份51.5%的增速相较有所下降。我们认为随着房地产调控政策持续发酵，对销售端的影响逐渐体现，但考虑到因城施策的政策分化，土地成交热度依然较高，土地购置费对于房地产投资的影响作用更加突出。

财政赤字大幅提高，年内支出持续承压。8月份财政支出较上月增长8.5%，同时收入较上月减少35.3%，当月产生3995亿元赤字，今年累计财政支出收入差额进一步扩大至10211.9亿元，占全年财政赤字的38.9%，占比远高于去年同期的25.3%。考虑到目前赤字预算压力较大，但仍存在一定操作空间，我们判断年内财政支出力度整体上将弱于去年同期，但不排除个别月份财政支出再度大幅提升以应对稳增长压力。

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