行业用益银信合作产品周评发行数量减少规模增加

一、发行概况：本周银信产品发行数量减少，而规模增加

据用益工作室不完全统计，本周共有24家银行和13家信托公司参与发行了149款银信理财产品，发行数量与上周相比减少12款，减幅为7.45%。本周预计的发行规模为248.70亿元，比上周增加了28.50亿元，增幅为12.94%。和上周相比，尽管本周处于月末时期，但由于的降准等一系列措施，银行间市场资金面并没有像以往那样紧张。本周银信产品的发行数量有所减少，但发行规模却出现了一定的增长。从银信产品的预期收益方面看，本周月末效应没有出现，银信产品的预期收益率仍然有所下降，达到4.58%，这主要还是由于银行体系流动性放松，市场利率有所下降所导致的。本周二个月期限的银信产品发行了35款，是发行数量最多的产品；其次是一个月期银信产品，发行了28款；半年期限产品以25款的发行数量位居第三位。本周发行量最少的是二年以上期产品，仅发行了1款。

本周发行量前五的银行分别是：(,)22款，(,)17款，(,)14款，(,)13款，(,)11款。

表1 本周银信合作理财产品发行情况

时间 发行数量 发行规模银行数量信托公司数量

本周149248.72413

上周161220.22713

增幅-7.45%12.94%-11.11%0.00%

本月累计.

数据来源：用益信托工作室

图1 近20周发行数量和发行规模走势图

图1 近20周发行数量和发行规模走势图

数据来源：用益信托工作室

二、期限和收益情况：银信产品集中在一个月至半年期，收益出现下跌

从本周银信产品的期限方面看，本周银信产品的依旧是集中在一个月至半年期。本周银信产品平均期限是116天，比上周增加了6天。本周银信产品的预期平均收益率并没有延续上周回升的趋势，出现了下跌的情况。本周银信产品的平均收益率与上周相比下降了0.13个，达到为4.58%。本周央行在公开市场上净回笼资金570亿元，连续第三周实现净回笼。从目前情况看来，年内降息的可能较大。因此，在今后较长一段时间内，银信合作产品的整体预期收益率仍将呈现低迷的态势。由于目前市场资金面宽松，在月末时期，银信产品收益率上涨的局面也可能只是昙花一现。本周平均收益率位居首位的是一年期银信产品。本周平均收益率最低的仍然是半个月期产品，为3.43%。

图2 近20周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图（单位：% ，天）

近20周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图

数据来源：用益信托工作室

具体看本周各档期银信产品数量分布，发行数量最多的是二个月期产品，共有35款，占总数27.78%，比上周增加7.34个百分点。发行量第二的是一个月期限产品，共发行了28款，占比为22.22%。数量位居第三位的是半年期的产品，发行了25款，占比为19.84%，比上周增加5.60个百分点。发行量最少的是二年以上期产品，共发行了1款，占比为0.79%。本周的银信产品发行数量和上周相比有所下降，但发行规模却出现了上涨。本周银信产品的平均预期收益率没能继续上周回升的趋势，再次出现了下跌。这主要是受到存款准备金率下调，市场资金面宽松，银行发行动力减弱等因素的影响，银信产品预期收益预计在今后一段时期内仍将保持总体下行的态势。从各个期限的平均收益率方面来看，本周预期收益率最高的是一年期产品，收益率为5.36%。半年银信产品收益位居第二，收益率为4.74%，比上周减少0.14个百分点。排在第三位的是二个月期产品，收益率为4.59%，比上周上涨0.11个百分点。本周只有一年期的银信产品平均收益率在5%以上。与上周的平均收益率相比，二个月期、一年期银信产品收益率有所上升，其他产品均有不同程度的下降。

图3 各档期银信合作理财产品数量占比示意图

各档期银信合作理财产品数量占比示意图

数据来源：用益信托工作室

图4 各档期银信合作理财产但是借道信托等渠道融资以及海外融资部分缓解了房企资金压力。“日光盘”的出现品平均年化收益率比较图

各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图

数据来源：用益信托工作室

三、投资方式：组合投资类占主导地位，债券类略减

表2 银信合作理财产品投资结构表

投资方式数量占比规模占比平均期限 平均收益率（%）

外币10.67%0.10 0.04%96 3.30%

权益投资74.70%14.00 5.63%256 5.51%

同业存款32.01%6.00 2.41%84 3.06%

金融债券2114.09%21.00 8.44%119 4.30%

证券投资类21.34%4.00 1.61%282 6.45%

组合投资类11577.18%203.60 81.87%105 4.60%

合计149100.00%248.70 100.00%116 4.58%

数据来源：用益信托工作室（注：组合投资类按10%的比例计入预计规模总数）

则涉嫌侵犯保姆隐私权。本周组合投资类银信产品共有115款，与上周相比减少了7款，数量占总数的77.18%。本周银信产品的发行数量比上周略有减少，但仍然组合投资类产品仍然占据了主导地位。组合类产品占总数的比重与上周相比增加了1.40个百分点。本周金融债券类产品共发行21款，与上周相比减少1款，占总数的14.09%，比上周增加0.43个百分点。本周权益投资类产品共发行7款；外币类银信产品发行1款。证券投资类产品发行了2款，占比达到1.34%。同业存款类产品共发行3款。本周没有信托贷款类、票据类的发行情况。

图5 本周银信合作理财产品投资结构图

本周银信合作理财产品投资结构图

数据来源：用益信托工作室

四、投资领域：金融类数量略减，工商企业类数量减少

本周，金融类银信产品共发行148款，比上周少发行11款，占比达到99.33%，比上周增加0.57个百分点。工商企业类产品仅发行了1款，比上周减少了1款。工商企业类银信产品的数量占比为0.67%，比上周减少0.57个百分点。目前的银信理财产品投向分布较为单一化，投向基础建设和工商企业领域的银信产品还比较少。预计这种分布情况在今后还将持续。

图6 本周银信合作理财产品投向分布图

本周银信合作理财产品投向分布图

数据来源：用益信托工作室

五、银信理财市场点评

1.“月末揽储”效应，银行理财产品收益率或有望上涨

根据最新的数据统计，一个月以下期银行理财产品平均预期收益率上升0.12%，半年期至一年期理财产品平均预期收益率提高了0.04个百分点，达到5.46%，重新回到了5%。而一年以上期限的产品平均收益率则上涨了1.13个百分点，达到了7.13%的水平。在五月末期，银行理财产品的预期收益率在持续了一段时间的下跌之后，终于迎来了反弹。

点评：近期银行体系流动性紧张的局面日渐宽松，央行下调存款准备金的举措，释放了一定的流动性，也使得原本就处在下滑趋势中的银行理财产品预期收益率“雪上加霜”。进入五月份以来，央行接连交替实施正逆回购操作，说明了目前银行体系资金面流动性虽整体性放松，但仍分布不均。有分析人士指出，中央企业分红在五月较为集中，银行体系资金流出后，市场资金面压力增加。另一方面，由于六月是第二季度最后一个月，不少银行为了应对半年考核，已提前开始做准备，纷纷调高了短期理财产品的预期收益率。因此，现阶段银行理财产品的收益率有所回升。

2.银行理财市场降温，保本型产品发行热

有数据表明，2011年12月的银行理财产品预期平均收益率为4.91%。而2012年四月的理财产品平均收益率则下跌到了4.48%，截止到目前，五月份整体银行理财产品平均收益率仅为4.43%。与此同时，保本型银行理财产品的发行数量却逐步上升。从现在的情况看来，五月份保本型理财产品的占比已经达到了80%。

点评：此前央行通过下调存款准备金率等手段，释放了流动性，银行间市场拆借利率也有所下降。受此影响，银行理财产品的收益率在较长一段时间内都维持着下滑的趋势，银行理财产品的吸引力也随之减弱。高收益产品不像以往那样随处可见，投资者也担心理财产品的收益达不到预期收益。近期，银行开始积极发行保本型理财产品。主要是是通过控制风险，迎合投资者的需求；另外，也是借此揽储，以应对半年考核。然而银行理财产品并不是稳赚不赔，同样具有风险。例如保本浮动收益型的理财产品，如果预期收益过高，很可能使投资者忽视了收益是浮动的，很可能无法达到预期收益。因此，投资者除了辨别理财产品是否是保本之外，还应该综合投资方向，预期收益率等各个方面的因素加以考量。

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