东莞证券短期对市场冲击有限呢

东莞证券：短期对市场冲击有限 类别： 机构： 研究员：

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中国证监会9日晚间通过其官方微博表示，证监会按法定程序核准了10家企业的首发申请，沪深交易所各5家。上述企业及其承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股说明书。

点评：

1、十家企业获得发行批文，IPO正式开闸A股市场IPO近年来进行的颇为波折，自2012年11月浙江世宝上市后，新股发行经历了13个月的漫长等待，随着证监会在2013年底发批文通知，IPO在2014年1月重启，但仅仅发完48只新股，就再次大门紧闭。此次证监会再发批文，也意味着夹杂着市场不安与期待的IPO再度重启。

上述获得发行批文的10家企业分别为今世缘、富邦科技、龙大食品、飞天诚信科技、依顿电子、雪浪环境、北特科技、联明机械、一心堂以及莎普爱思。Wind统计数据显示，上述10家企业共计划发行股份4.16亿股，募集资金52亿元。其中，联明机械、依顿电子、莎普爱思、今世缘和贝特科技计划在上交所上市，募集资金30.36亿元；一心堂、雪浪环境、飞天诚信科技、龙大食品和富邦科技计划在深交所上市，募集资金合计21.67亿元。

1952年8月 根据《中国证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程》，封卷并履行内部程序后，将进行核准批文的下发工作。发行人领取核准发行批文后，无重大会后事项或已履行完会后事项程序的，可按相关规定启动招股说明书刊登工作。

2、发行特点：规避老股转让超募恐受限制截至目前，已有7家公司公告招股意向书，这7家公司分别是雪浪环境、龙大肉食、联明股份、一心堂、飞天诚信、依顿电子和北特科技，涵盖环保、消费品、机械、医药、计算机等多个行业。

此前有消息称，随着IPO窗口临近，监管部门对发行定价又出台了新的窗口指导，即\"已经通过发审会的企业不得超募，且发行价格水平不得高于行业平均市盈率，老股发售也原则上不再允许。\"在今年年初短暂开启的IPO运行中，老股转让争议较大，虽然此举对新股发行超募起到一定制约作用，但同时带来股东套现的嫌疑，在此背景下，证监会也对该政策进行了一些修缮。从目前已披露招股意向书的企业情况看，7家中有6家不进行老股转让，仅飞天诚信转让老股不超过500万股。

在此背景下，如果不得超募，按照公司公布的募资额和发行股份数计算，则部分个股的发行价可能会相对较低，发行市盈率也低于目前市场的行业平均市盈率。

如广东依顿电子2013年按照发行股份数发行摊薄后每股收益0.66元，按照发行股数和募资额计算，发行价格为每股14.53元，对应发行后市盈率为22倍，与该行业的平均静态市盈率39倍有较大差距。相应较低的发行价将带来一定的投资机会，可以关注。

3、IPO开闸对市场的影响：政策对冲，市场冲击有限6月9日晚间，央行宣布从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且\"三农\"和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。此外，下调财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司人民币存款准备金率0.5个百分点。在公布IPO开闸消息的同时，央行“定向降准”政策推出，对冲了一部分IPO开闸可能带来的市场冲击。

从后续的影响看，不久前证监会主席肖钢曾明确表示，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。具体来看，7个月的时间发行上市100家新股，以年度计约为170家。

从历史上看，近十年只有2010和2011年的IPO家数超过200家，而今年发行规模与2012年较为接近。

不过数量并不是非常之关键，是否有大盘股或者超级大盘股才是关键。而从目前排队企业的状况来看，主要还是以创业板为主，因此，预计新股发行压力将有可能被市场逐步消化。

综合来看，本次IPO开闸，管理层已做好多方准备，除了政策面的对冲，在募资和老股转让上也多有限制，从而降低了大额融资对市场可能造成的压力，再加上市场本身对IPO开闸的预期已经比较充分，因此短期对市场冲击有限。在机会的把握上，本次新股发行部分公司可能会受制于政策出现定价偏低的情况，投资者可适度把握相关机会。