商业零售武商联事件驱动提振板块行情基本面覆盖

商业零售：武商联事件驱动提振板块行情 基本面仍需利好数据支持 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆一周行情回顾：

本周上证综合指数/深圳成份指数涨跌幅分别为-1.99%/-2.05%，申万商贸零售指数涨跌幅-1.5 %，同时跑赢上证综指和深圳成指。从细分子行业来看，本周百货零售/专业连锁/超市零售的涨跌幅分别为1.16%/-1.78%/-1.19%。

初中生的消费呈现出炫耀式消费、盲目消费等特点 ◆零售行业投资策略及模拟投资组合：

1.投资思路从目前来看，6月份零售数据基本和5月份持平，但不排除端午节三天最后拉尾冲刺拉高6月份整体销售增速的可能性。但从这几天一线城市天气情况来看，京广深雷雨阵阵，上海阴雨绵绵，因此有理由为端午节销售冲量的最后中报销售任务是否达标捏一把汗。我们重申2012年中期零售策略的观点：

消费意愿较弱以及前期CPI高企，是本轮零售企业自2011年4季度以来持续估值以及收入/利润增速放缓的主要原因。我们判断二季度零售企业经营情况仍将保持L型的趋势，在行业没有实质性利好出台之前，行业短期V字反转的可能性不大。从1H2012中报业绩估计来看，我们认为1H2012整体零售板块净利润增速可能在10%左右（一方面2季度的销售没有V型反转趋势，另一方面去年同期基数较高）。我们认为零售板块净利润增速显著上升发生在4Q2012的可能性更大,预计全年行业利润增速在15%左右概率较大。我们建议投资者目前对于零售板块维持标配，而不是超配，因为在大格局不明朗，中报情况差强人意的情况下，配置零售板块无异于长期价值投资，用“时间换取空间”。此外，上周零售板块涨幅较好，短期面临获利回吐的可能性，宏观经济情况不明朗以及股市没有大幅反弹都对于零售整体销售都带来了一定的不确定性，短期零售股只有选择区域强势股或业绩超预期的股票才能有战胜市场的机会。

2.投资模拟组合本周我们的模拟组合收益率为-1.41%，微幅跑赢申万商贸指数0.12个百分点，跑赢沪深 00指数0.77个百分点。本周组合中表现最好的是两只湖南股票，友阿股份一周涨跌幅为0.12%，步步高一周涨跌幅为-1.28%，表现均优于组合平均水平。两只黄金珠宝股本周表现差强人意：上周涨幅较大的潮宏基本周回调，一周跌2.24%；老凤祥本周亦收跌1.98%。合肥百货在上周大涨7.0 %后，本周也回调1.68个百分点。下周合肥百货将有4020万股限售股解禁，我们认为短期股价可能面临一定压力。下周我们推荐中报有较好业绩预期的组合：步步高、友阿股份、开元投资、潮宏基和银座股份。