商业零售流通蓝皮书发布揭露五大问题覆盖

《凡人诛仙传》是2011年Game5独家代理的一款仙侠题材页游戏 商业零售：流通蓝皮书发布 揭露五大问题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾（5月14日—5月20日）上证综合指数下跌-2.1%，深证成分指数下跌- .0%，零售指数下跌-0.89%，行业走势略强于大盘。

其中零售行业三个子板块，商业物业运营上涨1. %，百货零售、专业连锁分别下跌-1.8%、-0.54%。

本周中，零售板块66只股票，上涨20只、下跌46只。上涨的前五只股票为大连友谊、民生投资、吉峰农机、爱施德、首商股份、涨幅分别为8. %、8.1%、4.6%、4. %、 .9%。跌幅前五的股票有海印股份、东方金钰、潮宏基、武汉中百、上海九百跌幅分别为-7.2%、-6.5%、-6.2%、-6.0%、-5.9%。

市盈率方面，零售类板块市盈率（TTM、整体法）为22. 倍，全体A股市盈率（TTM、整体法）为14.1，相对全部A股溢价率为58%，其市盈率和相对溢价率均处于近4年平均水平之下。零售板块2012年动态预测市盈率（整体法）为16.4倍，全体A股2012年动态预测市盈率（整体法）为11.1倍，其相对溢价率为48%。

本周行业观点和投资建议本周零售行业关注：第六届中国零售品类管理高层研讨会本周零售行业观点：上周流通蓝皮书发布，揭露中国流通业存在五大问题，即：高层重视不够，缺乏明确产业定位问题；政策歧视，市场分割问题；流通企业集中度低，竞争力不强问题；流通理论研究滞后，无法满足实践需要问题；学科发展滞后，无法满足实际需要问题。针对这些问题，我们认为国家将逐步收回流通领域控制权，国内与国外零售企业将受到公平的政策待遇。

长期来看，本土具有规模优势的零售企业将迎来更好的发展机遇，企业业绩将获得长期稳定增长。短期来看，今年零售行业最低谷时期已经过去，零售企业销售状况也处于稳步提升趋势。

从估值角度分析，目前零售行业动态估值和相对大盘溢价率处于近四年平均水平以下，且明显低于2010、2011年同期水平。

因此从政策、业绩和估值综合考虑，我们持续维持零售行业“增持”评级。

本周投资建议：（1）推荐高端百货和高端专业连锁。推荐鄂武商；（2）成长性穿越零售行业低谷期。推荐步步高。（ ）可复制性是连锁企业的灵魂。推荐永辉超市。（4）寻找底部回升的零售股。推荐银座股份。