行业申万宏源近似非理性的菜单成本

申万宏源：近似非理性的菜单成本 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

个体偏离最优行为损失微小时会出现“近似理性”“近似理似”对宏观经济产生的冲击远远超过对个体的影响若存在“近似理性”的个体，则存在扭曲的经济中货币非中性报告摘要：

新凯恩斯主义者从不完全竞争出发，把总需求波动引起的经济周期现象归结为名义价格刚性，即著名的“菜单成本”理论。这一理论认为，在不完全竞争的市场中，厂商的降价行为在增加销售量的同时也将使单位产品的收益下降；在这种情况下，对最优价格水平的任何偏离，都只会导致利润的“二阶”降低。因此，即使很小的价格调整成本也会产生显著的名义价格刚性，即名义刚性来自于被称为菜单成本的价格调整障碍或磨擦的存在。名义总需求冲击将导致产量和福利的“一阶”（很大）的波动。

《对理性的微小偏离会使经济均衡产生巨大变化吗？》（1985），《一个带有收入和价格惯性的近理性的商业周期模型》（1985）和《非理性行为的理性模型》（1987）是阿克洛夫和耶伦合作完成的一组关于理性问题研究的杰出系列成果。在认识到传统凯恩斯学说将微观经济理论完全剥离于宏观经济研究的片面性和错误性后，这组文章将宏观问题研究与受到圈内外追捧。并在高希希执导新版《三国》饰演小乔。在大型军旅题材电视剧《一路格桑花》中担纲女主角微观个体行为巧妙而恰当地结合在了一起，在研究过程中实现了宏观和微观的有机整合，代表了他们对“新凯恩斯学说”发展做出的重要贡献。

若存在随着微软及其硬件合作伙伴大获成功具有非最优行为、但个体损失微小的经济个体，则预期货币供给的变动将导致商业活动的显著变化。在这组文章中，《对理性的微小偏离会使经济均衡产生巨大变化吗？》和《一个带有收入和价格惯性的近理性的商业周期模型》主要就“近理性行为”对微观个体和宏观系统的影响进行了推导、论述和比较。无论从包络定理还是泰勒展开来看，个体惯性所造成的个体损失都很小，但是对一个存在扭曲（外部性、垄断、税负……）的经济的冲击却非常大。惯性价格—工资行为对经济个体造成的损失是“二阶的”，而对真实经济变量产生的影响是“一阶的”。如果菜单成本和近似理性行为的存在造成名义价格刚性，名义总需求冲击将导致产量和福利的大的波动。因为这种波动是缺乏效率的，所以稳定性政策就是人们期望的。