行业医疗保健行业保持较快增速热点挖掘仍将持续

医疗保健：行业保持较快增速 热点挖掘仍将持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业收入利润均维持快速增长。2010年月医药制造业销售收入同比增长25.69%，利润总额同比增长 4.71%，增速较月份同比增速略有放缓，但仍然保持较高增速，符合预期。

各子行业中，中药饮片、生物生化制品增速最快。

收入：中药此次私募资本的成功饮片和生物生化制品的增速最快；化学制剂的收入增速与月份相比略有上升；利润：中药饮片、生物生化制品、中成药、化学原料药的利润总额增长都超过 0%；其中中药饮片、中成药行业增速有所加快；毛利率：除化学原料药与器械外，各子行业的毛利率较月有所降低；三项费用率：除中成药外，各子行业三项费用率较月有所降低。

投资建议：

医药板块创历史新高以后，短期影响板块走势的主要因素是市场风格、行业政策和估值。市场风是产业发展升级的方向。格虽然经历多次转换，短期还是难以转换到大行业中去；医药行业的负面政策也已经逐步被市场消化；随着时间的推移，估值因素也不再突出。

我们前期提示不受政策影响的中药OTC、制剂出口、医药流通领域中，中药OTC和制剂出口仍是中期可重点考虑的领域，其中医药流通未来月仍有表现的可能，4季度我们重点建议关注：

①处方药领域，包括西药处方药（恒瑞、人福、华东）和中药处方药（益佰、康缘），随着政策的逐步出台，这类公司的预期和估值将逐步修复；②医疗服务领域，作为医改明确受益的领域，医疗服务的长期趋势明确，值得重点关注。