大通证券宏观视点吧

大通证券：宏观视点 类别： 机构： 研究员：

启示：我们在做站时尽量保持url简短 [摘要]

我国输入性的通胀压力仍然比较大2011年12月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨1.7%，环比下降0.3%。11月PPI同比上涨2.7%，工业生产者购进价格同比上涨3.5%，环比下降0.4%。2011年，工业生产者出厂价格比上年上涨6.0%，工业生产者购进价格比上年上涨9.1%。工业生产者购进同比价格中，有色金属材料类价格上涨0.6%、燃料动力类价格上涨8.4%、黑色金属材料类价格上涨1.4%、化工原料类价格上涨1.4%。

12月PPI涨幅下降，有利于降低企业成本，“PPI-CPI”大幅降至负数，意味着利润正在迅速向下游行业和消费类行业传导。由于PPI一般而言领先CPI的走势，未来的几个月，CPI将继续走弱。

2011年12月中旬以来原油价格一路上涨，每桶在100美元左右波动。近期，美国颁布了新一轮制裁伊朗法令，而欧盟也对禁止伊朗原油进口达成共识，而伊朗态度也十分强硬，称可能封锁霍尔木兹海峡。期货市场上，原油价格应声上涨。国际能源署表示，将2012年第一季度全球石油日均需求增长预期下调50万桶至80万桶；将2012年全年整体石油日均需求增长预期下调20万桶至110万桶；如全球经济进一步放缓，还可能再次下调全球石油需求增长预期，甚至不排除将增长预期调整为零。地缘政治动荡的影响过后，油价将下降。

中国仍对国际油价有着重要的影响力。2005年到2010年，中国的新增原油需求占据了全球的65%。另外，尽管中国的汽车数量在过去10年增长了20倍，但其人均汽车拥有数量仍然很低。而且中国的工业化进程也远未结束，这些都使得中国的需求在长期上成为国际原油市场需求和价格的有利支撑。

积极稳妥推进价格改革，完善原油成品油价格形成机制，逐步理顺煤电价格关系，推进资源性产品价格和环保收费改革，促进经济结构调整和节能减排。这些因素也将持续推高CPI。西方国家宏观政策上没有出现明显变化，流动性还是比较充足，来自于国外的输入性的通胀压力仍然比较大。