商业零售消费依靠内生增长动力荐股

美国为了保障自身在波斯湾地区的利益曾经两次对伊拉克用兵。2003年美国对伊拉克用兵之后 商业零售：消费依靠内生增长动力 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾（5月20日—5月24日）上证综合指数上涨0.25%，上证综指周收盘价为2288.5 ，深证成分指数上涨0.6 %。零售指数上涨2.44%，走势强于大盘。

本周中，零售板块66只股票中，其中上涨55只、平盘2只、下跌9只。涨幅前五的股票为新华都、天音控股、西单商场、南京中商、上海九百，涨幅分别为17.08%、12.96%、9. 0%、7.29%、6.82%。跌幅前五的股票为汉商集团、爱施德、南宁百货、明牌珠宝、王府井，跌幅分别为-4.62%、- .88%、-2.95%、-2.8 %、--1. 5%。

市盈率方面，零售类板块市盈率（TTM、整体法）为20.01倍，全体A股市盈率（TTM、整体法）为1 .89倍，相对全部A股溢价率为44%，其市盈率和相对溢价率均处于今年以来的较高水平。

零售板块预测市盈率（整体法）为15.9倍，全体A股预测市盈率（整体法）为10.79倍，其相对溢价率为47.4%。

本周行业观点和投资建议本周零售行业观点：商务部贸易研究院日前发布的报告预测，201 年我国消费增长主要依靠内生增长动力，全年社会消费品零售总额增速将继续回落，保持在1 %左右。

201 年是全球金融危机以来我国出台扩大消费政策最少的一年，没有任何贯通全年的扩大消费政策，前几年实施的家电、汽车节能补贴政策和“家电下乡”政策在上半年相继结束，全年消费增长缺乏政策动力支持，公款吃喝和奢侈消费泡沫将会被明显挤出，主要依靠内生动力拉动，基本生活需求消费和消费结构升级是全年消费增长的主要支撑。

从估值角度分析，目前零售行业动态估值和相对大盘溢价率处于近四年较低水平，明显低于2010、2011年同期水平。整个行业处于低谷时期，未来发展潜力巨大。因此从政策、业绩和估值综合考虑，我们持续维持零售行业“增持”评级。

本周投资建议：中期我们坚持推荐“步步高”、“欧亚集团”、“友阿股份”、“银座股份”，此外黄金珠宝类品牌零售商可继续关注，推荐“潮宏基”。