商业零售消费信心回暖推动行业增长物业

商业零售：消费信心回暖 推动行业增长 类别： 机构： 研究员：

浙江省社科院研究员王平直言 [摘要]

消费信心回暖，推动行业增长宏观层面：2011年4月社零总额同比增长17.1%2011年1－4月社零总额实现56571亿元，同比增长16. %。4月社零总额1 649亿元，同比增长17.1%。本月CPI与上月相仿，为5. %，其中，食品和居住类价格同比再次领涨各分类，2季度通胀压力仍然存在。我们认为在经济面维持稳健的前提下，温和的通胀将有利于商业零售发展。

行业层面：消费信心回暖，推动行业增长2010年下半年以来，消费者信心处于逐月下降的状态，但自2月春节后， 月消费者信心指数已恢复至去年同期水平。我们认为，通胀推动了价格地上升，同时随着收入水平地提升，消费意愿和品位也在提升，因而推动了零售企业销售额的较快增长和品位地提升。租金上涨、人工成本提升等因素造成外延扩张的压力提升，逐渐成为零售企业未来发展的阻力。因此，在高通胀预期压力下，我们仍然建议投资者积极关注奢侈品高端商品消费，以及具备较好成本控制能力的优质公司。

维持行业“推荐”评级，关注有“利基市场+正循环“公司我们正处在零售业最好的时光，坚定持有，逢低买入零售类股票，将会是我们长期坚持的投资观点。

1季度随着大盘下调，错杀了部分优质股，而2季度是零售行业的估值修复期，我们认为，王府井、飞亚达、苏宁电器、友阿股份、美克股份等质优低估的公司具备长期投资价值，推荐买入。此外，之前我们重点关注推荐的武汉商业整合以进入实质进展期，预计将为持有的投资者贡献较好收益。

同时，民营资本已经介入，正处于业绩改善期的渤海物流和商业城也是我们的投资推荐，我们坚信如果与民营资本共舞，必有超额回报。