高华证券月份挖掘机销售同比增长继续温物业

高华证券：7月份挖掘机销售同比增长8％ 继续温和复苏 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

最新数据中国7月份挖掘机销售数据于8月12日收盘后公布。根据我们对龙工销量的估测，我们估算7月份行业总销量为6,555台（包括出口），同比增长8%，而6月份同比持平。年初至今挖掘机销量共计77,24 台，较去年同期下滑11%。7月份大型挖掘机在月度销量中的占比从6月份的11%进一步升至14%，推动销售均价从6月份的人民币67.4万元升至7月份的70.9万元（7月份销售额同比增长9%，而6月份为下滑6%）。

潜在影响1)7月份月度销量增长回到正值区域，国内销量增幅(+8%)高于出口增幅(+6%)，符合我们预测的温和复苏。我们对201 年挖掘机销量同比下降5%的预测（原预测为增长 %）已经计入了今年下半年继续增长（因2012年下半年比较基数较低）的因素。

市住建委副主任王荣武表示 2)挖掘机工作小时数也出现明确地改善：日立表示7月份其挖掘机工作小时数达到142小时，同比增长7%，而6月份的同比增幅为2%。我们估测中小挖的工作小时数甚至更高（同比约20%），而大型挖掘机的工作小时数一直较为疲弱。

)我们认为产品结构的改善令人鼓舞，7月份中大挖销量增速超过小型挖掘机，令月度销售金额自2011年4月以来首次出现同比正增长。我们认为这主要是因为：a)大挖销售数据的比较基数较低（2012年7月同比下降45%）；b)进入201 年下半年后基建（如铁路）开支稳健、房地产新开工数强劲，有助于刺激中型设备需求；c)小型机械（主要用于农田水利和市政需求等）的销售势头逐步放缓。

4)外资品牌销售的表现继续好于国内品牌，与上个月情况相似：小松/日立/卡特彼勒/沃尔沃销量分别同比增长 0%/ 7%/14%/20%，而国内领先企业三一重工的销量同比下降2%。

卡特彼勒依然是年初至今销量较去年实现增长(+15%)的唯一主要品牌。其市场份额较2012年上升了1.4%，达到7.8%（在中国市场上位居第二）。三一重工依然领先，市场份额为1 .8%，其次为卡特彼勒、小松(7.8%)、斗山(7.4%)和日立(7. %)。