半导体电子设备估值差渐弥合荐股覆盖

半导体、电子设备：估值差渐弥合 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周市场表现环保概念板块下跌1.02%，同期全部A股上涨0. 5%，环保概念板块跑输大盘1. 7个百分点，其中合同能源管理1.4 %表现最强，垃圾发电0.07%次之，是仅有的两个正收益的板块。50家环保概念板块公司中，19家上涨， 家持平（停牌），28家下跌。环保概念板块当前市盈率为 1.29倍，比上周下降倍；是全部A股的2.81倍。个股方面，宝莫股份8.60%、安控科技7.42%、桑德环境7.49%、永清环保6.11、华光股份5.59%涨幅>5%。

政策及行业重要信息1、靖江水污染事件已妥善处理。5月11日，江苏省靖江市人民政府办公室发出公告，市应急指挥部研究决定从当日10时50分起，恢复正常供水，但导致这次水危机的原因迄今没有公布；2、中泰垃圾焚烧发电厂事件追踪。10日余杭区政府发布关于九峰环境能源项目的通告，明确在没有履行完法定程序和争得大家理解支持的情况下，一定不开工。我们认为事件的起因还在于垃圾焚烧厂的决策机制问题； 、暴雨重创深圳城市排水系统建设落后是主因。深圳大部分的排水管道是按照1年1遇来建设的，今年4月，广东省发布《城市排水防涝设施建设工作的意见》，要求到2020年，建立较为完善的城市排水防涝工程体系和管理体系，广州、深圳市中心城区能有效应对不低于50年一遇的暴雨。

估值分化渐趋弥合垃圾发电虽过去一个月略有提升，仍存在明显的估值优势；污水处理比较合理，略有估值优势；尾气治理估值较高，但看预测市盈率的话还很合理，关键在业绩增速是否能达预期；PM2.5估值下滑明显，符合我们之前对它估值过高存在风险的预期。但合同能源管理的估值虽也下降了一些，仍高于行业均值，估值风险仍存。但相比一个月之前的板块分化而言，目前的估值已经渐趋合理。

投资建议综合前面的分析，我们认为泛环保行业2014的第二季度仍然是政策红利释放将过程，维持行业板块长期“强于大市”的趋势。重点关注二季度策略5股：双良节能（600481）、桑德环境（000826）、三维工程（002469）、山大华特（000915）、翰蓝环境（600 2 ）。

而企业又没有实力进行研发。 风险提示IPO再度放开的系统性冲击，政策推进、落地不及预期