半导体电子设备估值切换与业绩将成主要驱动计划

半导体、电子设备：估值切换与业绩将成主要驱动力 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

五位爸爸和五位宝贝在每一地所执行的趣味任务都给观众留下了深刻印象 投资要点：

中国智能二次洗牌，市场走向集中。近期市场关注到上半年国内市场整体智能销售情况不甚理想，目前库存水平略高的状况。根据我们观察到的情况以及产业链调研了解，中国智能市场正在走向二次洗牌。由于低端（1000元以下）渗透率提升之后用户换机意愿并不强烈，导致以低价为主和以运营商渠道为主的品牌遭遇很大的销售压力，尤其以酷派、联想、中兴等品牌较为明显。而中高端用户追随潮流变化，更换的频率依然较高，特别是在2000- 000元档次国产普遍发力的背景下，以华为、小米、OPPO、Vivo、魅族为代表的品牌，在2015年都已经取得不俗业绩，尤其要注意的是OPPO、VIVO两家同源公司具有精准的产品定位、强大的广告营销能力，在2000元以上市场中发展迅猛。所以尽管市场整体面临压力，但是以中高端客户为主的供应链企业仍然订单满手，特别是中高端产品中使用的金属机壳、指纹识别等产品需求更是旺盛。

半导体景气度下行有一定压力，迎弯道超车绝佳机会。6月北美BB值为0.98，较上月下降0.01，连续两个月在1.0以下，全球半导体景气度受到智能终端增速放缓影响景气度存在一定下行压力。其中，北美半导体设备订单金额为15.06亿美元，环比下滑2.6%，出货金额为15.42亿美元，环比1%。我们认为行业景气度下行对于国内厂商来说可能会对短期经营造成一些压力，但是长期来看却将迎来弯道超车的绝佳机会。受行业景气度下行预期影响，国际竞争对手将有望从过去几年激进的扩张中放慢下来，台积电和英特尔一季报后纷纷下调了全年资本支出预算。“芯片国产化”作为国家长期重要发展战略，国内半导体厂商将在国家意志驱动下逆势扩张，实现国产化替代抢占市场份额。历史经验表明，每次行业景气下行都是中国企业崛起良机，一如08年金融危机之后中国电子制造企业的飞速发展，年液晶面板行业景气度下行京东方逆势崛起。重点推荐半导体产业链各环节龙头：长电科技、同方国芯、华天科技、上海新阳、三安光电。

短期股价冲击逐步释放，估值切换与业绩成为主要驱动力。随着大批公司逐步复牌，复牌初期的连续涨停情绪释放之后，市场将逐步关注上市公司业绩情况与估值切换。随着中报季的来临，不少公司进入业绩验证期，与此同时根据往年情况来看，7、8月份往往开始进入估值切换期，市场对标的的估值开始转向2016年，相比2015年下半年业绩，2016年的成长性将更成为驱动股价的主要动力。同时由于大批公司在近期或将在下半年进行增持动作，从动力来看2016年上半年上市公司将有较大的释放业绩的动力。

重点投资组合：欧菲光、长盈精密、欣旺达、长电科技、华天科技、同方国芯、上海新阳、德赛电池、国民技术、劲胜精密、环旭电子、万润科技、远方光电、安洁科技、三安光电。