行业化工景气指数持续反弹库存回补将具有较强的

化工：景气指数持续反弹 库存回补将具有较强的持续性 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们监测的最新中信建投化工景气指数为1 .59，前周为11.41；上周二级市场基础化工指数（中信）上涨4.6 %，上证指数上涨 .71%；上周五Brent油价报110.62美元/桶，跌幅0.16%，周涨幅1.5%。景气指数持续为正，二级市场持续强劲反弹，市场再次验证我们指数的先行指导作用。在我们201 年度策略《成熟深化:新起点、消费端与大视角——站在化工行业成熟阶段第二基钦周期的起点》的报告中我们指出，根据我们对周期的理解，化工行业已经步入投资持续下行、去库存渐入尾声的阶段，始于明年的补库存行为将开启行业成熟阶段的第二基钦周期，届时将会出现“产能向下、库存触底、盈利向上”的周期环境，三重周期力量形成底部共振，长期，产能过剩预期最坏的时刻已经渡过；短期，盈利的改善的趋势在库存底部区域的保障之下，向上的空间和可能性远大于向下。我们看好明年1季度化工行业的投资机会；看好化工行业1 年的业绩的恢复性增长和板块估值提升。

重点推荐农药利尔化学、湖南海利；正丁烷顺酐江山化工、齐翔腾达；煤头尿素华鲁恒升、湖北宜化和鲁西化工；丙烷脱氢东华能源、海越股份；关注橡胶轮胎产业链的赛轮股份和风神股份。

建议标配化工板块。

本周值得关注品种：

丁二烯，本周涨幅6%，周初国内丁二烯市场有所上行，中石化华北、华东、华南上调丁二烯价格500元/吨至12800元/吨，市场价格亦有所提升，下游市场行情向好，对丁二烯市场提供支撑，然市场库存充足，将抑制反弹高度，相关上市公司：辽通化工、齐翔腾达。

合成氨，本周涨幅5.45%，河北新化最新价格2900最近一轮终于迎来胜利元/，本周国内液氨市场呈现有上行为主的趋势，下游复合肥市场需求开始逐渐回暖，价格稳中小幅上调。国内尿素交投气氛处于维稳上涨态势。预计后期化肥市场，在原料价格的刺激下、农业冬储需求潜力下、复合肥厂家的采购下，价格或将继续维持震荡盘整上行走势，但整体调整幅度不会太大。因此后期合成氨价格将会稳中上调。重点上市公司辽通化工、华鲁恒升、湖北宜化、鲁西化工。

TDI，本周涨幅5.16%，华东地区最新价格22400元/吨，本周国内TDI市场主流成交继续震荡走高，当前国内各大工厂装置基本平稳运行，货源充足，1月上海及内资厂家合同价出台较为迟缓，多数经销商明年1月订单延期，近期社会库存依旧不多，预计短期国内TDI价格仍有小幅上行空间。相关上市公司：沧州大化。

复合肥，本周涨幅5.10%，江苏瑞和牌45%[S]最新价格2680元/吨，天然气紧张，西部尿素还将继续限停，原料价格的还有上涨动力，成本上扬托高复合肥价格。今年复合肥冬储市场，经销商备肥积极性较差，少量地区小幅启动，但整体形势在低迷中趋好，短期内复合肥实际成交价格应很难大涨，成交价格重心缓慢上移。相关上市公司：为搭建适应市场特点、匹配客户需求的业务渠道金正大、史丹利、芭田股份、鲁西化工。