工业综合基金持仓比例环比下降荐股吗

中国男篮塞尔维亚队 工业综合：基金持仓比例环比下降 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周度专题核心内容基金2018年年报已完成披露，基金18Q4整体配置仍主要偏向医药（14.24%）、食品饮料（11.72%）等行业，军工行业重仓占比位列中信29个行业分类的22位，环比下滑约0. 4个百分点，再度回落至低配状态。整体看，机构对军工行业的重仓比例自2017年Q2开始基本处于低配状态，虽然18Q4再度下滑，但进入2018年后机构配置意愿已有所回暖。而从对个股重仓的趋势看，近几年“资金抱团”趋势明显，且主要集中于主机厂、分系统为代表的核心军工资产。

具体来看，基金对前七大重仓个股的主动持仓比例已从17年初的基金5 .57%提升至18年Q4的81.5%，抱团现象明显。2018Q4机构对航天电器、中直股份、中航光电持仓增多，特别是航天电器，18Q4基金主动持股数环比增长 2.66%；但减少了对航发动力、中航飞机、中航沈飞和中航电子的持股。我们认为18年由于军改影响减弱以及中美贸易摩擦影响，市场对行业的关注度已有所提升，19年军工行业仍有望凭借自身的“逆周期”属性获得资金青睐。

本周观点及投资建议本周军工板块表现疲软。我们认为2019年年初前两周的板块行情主要是受到事件驱动影响，而由于近期热点接力效应减弱，且距离军工上市公司年报业绩发布尚有较长时间，军工板块短期或上行乏力。切换到2019年军工投资逻辑，我们认为军工板块无论是基于行业本身的基本面改善，还是改革推进下的资产证券化加速，都有望在外部中美贸易摩擦的不确定性以及内部经济短期下行的预期下凸显相对配置价值。我们维持行业“看好”评级，持续推荐估值较低但业绩可期标的：内蒙一机、中航光电、中国动力；建议关注国企混改下的具有资产注入预期相关标的：四创电子。

上周板块行情回顾本周上证综指报2601.72，上涨0.22%；深证成指报7595.45，上涨0.19%；中小板指报4945.27，上涨0. 9%；创业板指报1265.49，下跌0. 2%；中证军工指报6757.90，下跌0.45%。

国内要闻：上海船院与海兰信签署战略合作协议。

国际形势：印度举行史上最大规模海上演习；空客公布2018年直升机生产交付情况。