工业综合基本面拐点历史底部估值荐股哈

工业综合：基本面拐点+历史底部估值 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

基本面全面改善，行业进入景气三年。

回顾2018年上半年行业发展的变化，军改影响后订单的逐步落地、各集团资产证券化节奏的恢复、行业内改革进程的推进。

上半年，尤其是二季度以来，行业订单和生产快速增长，行业景气恢复，有望进入三年景气递增周期；航天科工集团、航天科技集团、兵器装备集团、中船重工集团等军工集团资产证券化动作重启，我们认为“十三五”后三年各集团资产证券化任务繁重；兵装集团自动化所转制方案获八部委联合批复、核心总装类上市公司股权激励方案推出，行业内改革红利逐步释放。

我们维持2018年策略报告的判断：2018年行业订单恢复，将进入三年景气递增周期；“十三五”后三年各军工集团资产证券化任务繁重；改革红利持续释放，关键性改革有望落地。

估值处于历史最底部，行情与基本面背离，板块有望迎来新一轮投资机会。

目前中证军工指数静态PE处于历史最底部（接近2012年12月初）；军品配套类龙头企业静态PE在20- 0倍，总装类公司PS在1.70倍左右，均处于历史最底部。

我们认为，军工板块经历近三年的调整，实现了对年行业过高估值的修正，行业估值已经处于历史底部；基本面来看，订单进入三年景气递增周期，资产证券化和改革快速推进，目前与基本面背离，板块有望迎来新一轮投资机会。

投资建议：

我们建议军工行业投资布局两条主线：一是低估值成长股，重点推荐中航机电、内蒙一机、中航沈飞、中国动力；二是关注舰船装备产业链，重点推荐中船防务、中国动力、湘电股份。

刘业芝突然接到林某某的。在中 风险提示：

资产注入进度与方案具有不确定性，相关改革政策进度低于预期，科研院所改制进度具有不确定性，相关装备研发进度低于预期。相关公司外延并购具有不确定性，军品订单具有不确定性，毛利率下降的风险。