大通证券实际利率上升贷款利率应下调

大通证券：实际利率上升 贷款利率应下调 类别： 机构： 研究员：

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中国人民银行《2012年第二季度货币政策执行报告》提出，要稳步推进利率市场化改革，加快培育市场基准利率体系，提高中央银行市场利率调控水平，引导金融机构增强风险定价能力，用好利率浮动定价权合理定价。

自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；自同日起：将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

央行在不到一个月之内的两次降息，两次次降息的时间间隔非常短，与2008年类似。从较长一个时期来看，我国货币政策操作在不同阶段具有明显的非对称特征。在治理经济过热和通胀时，货币政策紧缩是渐进的，比如2007和2008年上半年；在抵御负面冲击，保证经济平稳增长期间，货币政策的放松十分迅速，最典型的就是2008年下半年。与2008年下半年在不到100天的时间里4次下调准备金率、5次下调基准利率（其中一年期存款基准利率下调1.89个百分点）相比，2011年12月至今的3次下调准备金率、2次降息（其中一年期存款基准利率下调0.5个百分点）属于\"稳健\"。