金融政策驰援市场企稳荐股物业

也许大家要说 金融：政策驰援市场企稳 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周证券板块表现上周（至）沪深 00指数涨跌幅为-1.1%，证券板块的涨跌幅为0.4%，排名申万104个二级行业中的第10位，表现优于大盘整体，但弱于非银金融一级行业的表现。

业务数据跟踪经纪业务：上周股基、债券交易量均显著下降，市场情绪不高。上周A股市场日均成交额2517.80亿元，周环比下降11.52%，大幅度小于全年日均交易量。交易所债券日均成交额为9050.85亿元，环比下降5.81%。

投行业务：上周共发生1次IPO，没有发生增发业务，这已经是连续四周没有发生增发业务；今年债券发行的形势好于权益市场，数量和规模与去年同比都有所上涨，上周共发生了209笔券商的债券承销业务，其中有 7笔ABS。

资管业务：上周共有117支券商资管产品发行，周环比上升12.5%。新发行的资管产品中有一只FOF基金。目前资管产品的发行仍然主要集中于收益稳定的货币市场型和债券型，混合型和股票型较少，其中债券型资管产品近期发行的数量较货币市场型更多。

自营业务：从年中截至上周有1 家券商的资产配置带来了正超额收益贡献。

在公布了重仓股数据的25家券商中，上周大部分券商的重仓股在上周都出现了不同程度的回撤，仅有2家收益为正。目前所有券商的重仓股年中至今收益均为负。

信用业务：上周两融余额为7770亿元，周环比下降2.9%。近三个月一直处于下降趋势。两融余额占A股流通市值的2.26%，较上周有所回升。

市场情绪：个人投资者和机构开户数依旧维持低位，分别为25.27万和0.0 万，其中新增个人投资者数量已经出现回升态势。

投资策略目前证券板块由贝塔的下行收缩周期切换到了下行扩张周期。由于受到外围因素的影响，市场整体回落并一度跌破前期重要支撑点位。市场的整体回落，借由股票质押业务进一步传导至证券板块。

重资产业务对PB的估值压制释放弹性较大，在市场整体回暖下，质押标的减值预期缓和将和券商呈现正反馈逻辑。

银行资管子公司新规落地，子公司理财资金允许直接配置权益将进一步为券商行业带来新的机构客户增长点。包括FOF产品、私募基金承接资管子公司委外带来高增量的PB业务等。

本周组合：中信证券(20%)、广发证券( 0%)、长江证券（25%）、华西证券（25%）风险提示：股票市场成交量进一步萎缩、股票质押风险事件、外围市场冲击