金融政策预调效果或将逐步显现荐股

金融：政策预调效果或将逐步显现 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周银行板块行情回顾总体来看，上周银行指数上涨1. 4%，跑赢沪深 00指数、上证综指2.47、 .51pct，涨跌幅在中信一级行业中排名靠前。个股来看，上周银行板块涨跌幅前三为平安银行（4.47%）、浦发银行（ .49%）、光大银行（ .16%），涨跌幅后三为无锡银行（-4.42%）、江阴银行（- .95%）、张家港行（- .56%）。A股溢价率最高为中信银行（ 6.52%），最低为招商银行（11. 0%）。

上周行业重要数据跟踪及点评本周央行定向降准正式实施，在对冲到期的MLF之后，释放约7500亿增量资金；此外，央行在公开市场净投放 00亿。总体上来看，周内金融市场流动性基本保持稳定，各类资金价格波动不大。

技术投入+日常运营每年5万-10万元 上周行业重要资讯精选及点评三季度GDP增速有所放缓，除了消费较为平稳以外，生产及投资较二季度均明显回落，经济下行压力继续加大。月度情况来看，工业增加值增速低于预期，且从开工率及日均发电耗煤量等指标来看，有一定下行压力；社消增速较上月加快0.2个百分点，表现平稳；投资方面，在制造业投资带动下，增速有所回升，但基建相关投资增速继续下行，前期关于稳投资的一系列政策尚未发挥效应，但随着四季度政策逐渐渗透，基建包括整个投资增速有望企稳回升。

本周核心观点及投资建议央行披露9月社融及信贷数据，总体来看，社融因表外非标继续压缩及企业债融资表现低迷，存量增速进一步下滑；信贷投放继续放量，结构虽略有好转，但银行整体风险偏好仍低，从“宽货币”到“宽信用”仍需等待。国内经济方面，9月经济数据披露完毕，仅消费表现较为平稳，投资增速虽有回升，但基建投资继续下滑，而工业生产方面则明显放缓。一定程度上，这反映了此前关于扩内需、促进贸易便利化政策已发挥效应；而以补短板为主的稳投资政策尚未开始发力，同时更大规模减税措施亦还未正式出台。随着政策预调控的持续渗透，效果或将在四季度逐步显现，经济及信用有望稳中趋缓。股票层面，银行股短期仍是市场的“稳定器”，且结合当前估值水平来看，板块具备长期配置价值，但缺乏催化剂及经济下行压力也成为抑制行业反转的重要因素。个股方面，我们继续推荐农业银行、建设银行、招商银行、宁波银行和上海银行。