金融持续关注券商股配置价值荐股覆盖

金融：持续关注券商股配置价值 荐2股 类别： 机构： 研究员：

19日下午2时许 [摘要]

央行本周五发布消息称将全面下调存款准备金率1个百分点，此举有助于提振市场情绪，释放流动性，降低融资成本，利好券商股。确定的政策托底给予了券商股明确的安全边际，政策创新基本面有望边际回暖，同时券商股具有高beta属性，进可攻退可守，性价比高，券商股的配臵价值较高。推荐业绩大幅领先的龙头券商股中信证券、华泰证券。

央行将实施全面降准1%，券商多项业务望受益。央行1月4日发布消息称，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。1）全面降准有望提振市场情绪，带动市场行情回暖，券商的自营业务与主动管理资管业务将受益。2）全面降准将为市场释放额外的流动性，降低市场融资成本，利好券商的经纪业务与投行业务。 ）全面降准将引导金融机构加大资金投放力度支持上市民企纾困，有利于缓解股票质押风险，利好券商信用业务。

资本市场推陈出新，券商迎多重利好。在当下严监管的大环境下，政策层面边际改善，推陈出新，建立多层次资本市场，朝着国际化与监管常态化方向迈进。科创板推出以及注册制试点、“沪伦通”启动、股指期货安排松绑、上市公司并购重组体制机制改革等等，政策面的改革与创新有望为券商带来持续新的业务增量，释放积极信号。

券商股进可攻退可守，持续关注配臵价值。随着纾解股票质押风险的政策与举措的落地，券商股的估值有所修复，但是目前券商指数的PB估值为1. 5倍，处于历史底部，政策对股质风险托底表态坚决、明确，券商股具有较高的安全边际；我国资本市场的改革创新也正在加紧推进中，如科创板的推出以及注册制的试点、“沪伦通”的启动、股指期货安排的松绑、上市公司并购重组体制改革等等，券商的业绩有望边际回暖。确定的政策托底给予了券商股明确的安全边际，政策创新基本面有望边际回暖，同时券商股具有高beta属性，进可攻退可守，性价比高，目前上证综指位于2,500点附近，券商股的配臵价值较高。推荐业绩大幅领先的龙头券商股中信证券、华泰证券。

一周回顾本周沪深 00、证券行业、保险行业、互联金融指数上涨，创业板指指数下跌。其中，沪深 00上涨0.84%，创业板指下跌0.4 %，证券行业指数上涨8.62%，保险行业指数上涨1.12%，互联金融指数上涨2.60%。

经纪:本周市场股基日均成交量2,96 亿元，环比上周增加2.7 %；日均换手率2.15%。

信用：本周市场股票质押参考市值42,782亿元，环比上周增加0.97%；两融余额7,557亿元，环比上周增加0.005%。

承销：本周股票承销金额299亿元，债券承销金额164亿元，证监会IPO核准通过2家。

风险提示：

政策出台与国际环境对行业的影响超预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响；市场连续下跌对信用业务和自营业务带来的风险。