金融持续关注大券商荐股牛

“‘裸眼’看3D 金融：持续关注大券商 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点核心观点：基于明年价值和业绩增长的“确定性”和“弹性”，经历调整的保险股理应具有配置和持有的“底气”。转型保障是保险基本面提升的根本逻辑，在一以贯之的监管以及“偿二代”要求之下，保险公司有充足动力继续提升保障型产品占比，在消费升级、家庭保障意识提高之下，保障产品需求空间大。大券商资本实力雄厚，有望受益于多层次资本市场建设配套逐步落地，以现代化投资银行业务为核心，带动多业务发力，提升ROE水平，带动估值中枢上移，大券商资本金以及业绩支撑分类评级向好，行业集中度有望提升，建议关注龙头大券商以及单项业务能力突出的、弹性较高的中小券商估值提升。

券商数据：本周两市日均股基交易额合计为5,0 4.22亿元，周环比-7. %，截止2018年2月1日，两融余额10669.60亿元，周环比-1. 7%，证监会本周核发IPO4家，募资51亿元。据上海证券报报道，本周五，沪深交易所联合举办股票质押式回购业务的培训会，梳理了场内股票质押式回购业务存在的主要问题，明确“新老划断”原则以及新规过渡期间的衔接安排，并要求各家券商排查风险隐患，在过渡期间参考新规展业，不得趁机实施“规模冲刺”。投资要点：我们持续看好龙头大券商资本实力，建议关注自营投行业绩提升：投行IPO常态化发展、再融资规模稳定回升，多层次资本市场建设过程中，券商直接融资业务受益，定价权提升，同时自营PE投资潜在标的以及退出渠道增多；“大资管”统一监管：通道业务严格受限，券商资管回归本源，产品净值化转型，投资理念向资产驱动负债转型；其他：经纪+信用+财富管理业务作为券商客户基石，结构悄然发生演变，“通道”依赖度降低，资本实力+专业化投研能力重要性提升。