高华证券月份工业增加值数据高估了经济的的

高华证券：8月份工业增加值数据高估了经济的疲软状况 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本观点：中国8月份工业增加值显著不及预期，不免令人质疑中国的经济回暖能否持久。不过，我们针对8月份工业增加值数据的深入分析显示，许多此次大幅放缓的行业并非之前带动增速回升的领域，而且它们对于经济潜在稳健程度的预示意义往往不大。我们认为8月份工业增加值数据之所以显著偏低，主要是因为7/8月份货币和财政政策陡然收紧、加大了投资资金和流动资金的获得难度所致。展望未来，我们认为收紧的政策立场有望部分逆转，推动短期内经济增速再度回升。

不过EA对Wii U表示欢迎又怎么说？Gibeau称因为Wii U将任天堂的业务带进HD时代 不及预期的工业增加值数据令中国经济前景疑云笼罩中国的工业增加值数据在经过4月份低点之后曾连续两个月出现了喜人的加速增长，但在7月份增速放缓，到了8月份更是大幅减速。以同比增速衡量，工业增加值在6月份触顶于9.2%，并在7、8月份分别减速至9.0%和6.9%。基期效应是增速下滑的原因之一，因为201 年8月份工业增加值强劲增长（部分原因在于去年天气异常炎热，发电相关工业产值表现强劲），但是该因素在工业增加值的同比降幅中仅能解释约80个基点。环比数据也清晰地揭示了8月份工业增加值的颓势，月环比折年增幅从月的9%减速至7月的7%，并在8月份降至-2%（图表1）。8月份工业增加值的疲弱表现究竟只是整体复苏进程中的小波折，还是预示着自此次（短暂的）增速回升已是戛然而止？