行业化工尿素继续反弹荐股

化工：尿素继续反弹 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

投资建议：2014Q1化工行业营收同比增长9.4%，仍处于低位徘徊；净利润同比增长22.8%，小幅反弹，主要受益于环保压力下部分子行业毛利率的改善。建议关注竞争优势显著、增长确定性高、估值优势明显的公司，推荐1十分抢眼）产品差异化程度高、农化服务能力强、现金流充裕的复合肥龙头：金正大。2）彩色碳粉销量持续上升，技术平台横向延伸积极拓展蓝宝石CMP业务的鼎龙股份。 ）民爆行业加速整合，订单充裕的爆破服务领域龙头：宏大爆破；另，长期关注混合所有制改革但11月当月已经是负增长0.26%。但仍有规模以上30%的企业有望提升公司估值的中国石化。

本周综述:本周油价整体涨后趋稳。WTI/Brent原油分别收于106.4 /115.01美元/桶，供给端：美国原油库存跌幅超出预期，伊拉克局势不稳；需求端：中美日三大石油消费国经济数据向好。成品油调价：截至6月20日，国内成品油价格变化率为1.5%，下一次调价时间预计为6月2 日24时。尿素价格持续反弹，今年尿素企业开工率一直维持在71%~74%的较低水平，国内尿素产量已连续 个月同比下降，今年上半年尿素实际新增产能160万吨，而退出产能达2 0万吨，总产能减少。因价格波动频繁，流通企业谨慎操作，当前经销商库存量同比下降了 0%。随着尿素用肥旺季来临、出口低关税窗口期将临、上半年总产能下降、工业需求增长，加上新建产能预期延期投产，下半年有望好转，但反转还未到来。

价格监测：本周检测的75种重要大宗商品价格中，21种上涨， 9种持平，1 种下跌，大宗商品整体持稳。WTI原油下降0.09%，Brent原油上涨1.8%，天然气现货收于4.65美元，上涨 . %。化工品涨幅前三：尿素大颗粒（美国海湾FOB），7.6%；涤纶短纤（华东），5.9%；HDPE（上海薄膜级），5.0%；化工品跌幅前三：BDO（华东市场散水），-12%；液氯（华东），-7.5%；原盐（山东），-5.9%。

市场表现：本周化工板块指数下跌-2.80%，相对收益率为-0.98%；子行业除维纶（ .7 %）、玻纤（0.47%）和粘胶（0.27%）小幅上涨外，其余板块皆大幅下跌；以TTM整体法估值计算，目前化工板块估值15倍PE，与近三年均值相当，化工板块相对A股（剔除金融股）的溢价率为-1 .55%。