高华证券股价已计入众多因素但短期内推动因吗

就只能被绳之以法。 慑力智能安防系统的独特之处在于能御敌于室外 高华证券：股价已计入众多因素 但短期内推动因素有限 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国股市大幅下挫…与亚太地区股市类似过去1个月中MSCI中国指数大幅回调，年初至今的跌幅已达12.2%，而年初至今恒生国企指数已下跌15.4%，且低于2011年年底的水平。我们认为最近股市下挫的首要原因是资金流向不利，因投资者预期美国利率上升/美国增长前景走强而将资金撤离中国股市。虽然一段时间以来中国周期性经济持续低迷，但其影响仅居于次要地位。

短期可能反弹，但真正的推动因素尚需耐心等待MSCI中国指数当前对应8.2倍的市盈率和1.2倍的市净率，处于谷底水平，这在一定程度上为股市提供了下行保护。在我们看来，短期内股市出现反弹是可能的，但未来数月全球宏观经济和中国的周期性经济状况仍将保持不利，因此会限制股市持续反弹的空间（美国利率可能持续走高，但速度将放缓；中国GDP增速可能持稳但高于预期的可能性有限）。第三项市场推动因素－改革和结构性调整进程－仍是我们认为的最主要的估值重估动力。然而，这一进程的明朗化可能将被推迟到201 年四季度，在市场避险情绪之下，投资者或许不愿提前计入改革推动因素。

目前的配置建议我们青睐流动性好、市值较大、盈利可预见性强、能受益于改革的股票。一些最近表现落后但符合以上标准的个股包括招商银行和中石化。短期内股市的反弹可能也会推动一些贝塔值较高的大宗商品股上涨，但随后这些股票面临的推动因素有限。需警惕的是，投资者可能开始由于失去信心而选择在最近周期性股表现走强后获利回吐，我们筛选出了一些评级为卖出的这类股票，包括安踏体育、比亚迪和金风科技。