申万宏源货币紧缩放缓的转折点哈

从14岁接触ICQ开始 申万宏源：货币紧缩放缓的转折点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

美联储于北京时间3月21日凌晨2:00公布2019年3月议息决议。本次会议不加息，并公布停止缩表具体事宜。会议之后，美元指数，国债收益率和美股直线下跌后小幅反弹。

截至北京时间9:30，美元指数跌破96至95.88，跌幅为0.16%；10年美债收益率由2.592%下跌至2.525%，创金融危机后以来新低；2年期美债收益率由2.455%下跌至2.389%；长短端利差缩小；Comex黄金直线上涨至1315.8盎司/美元。三大美股均有不同幅度下跌。

美联储下调2019和2020年经济和通胀的预期。本次会议上联储下调2019年GDP增速0.2个百分点至2.1%，下调2020年经济增速0.1个百分点至1.9%。下调2019和2020年各0.1个百分点分别至1.8%和2%。上调整体2019和2020年失业率各0.2个百分点至3.7%和3.8%，上调2021年失业率0.1个百分点至3.9%，长期中性失业率由之前4.4%下调至4.3%。联储认为尽管劳动力市场仍然很强劲，失业率仍然处于低位，但经济增速从2018年四季度的稳健增长有所下滑（“hasslowedfromitssolidrate”）。一季度一些指标显示家庭消费和商业固定投资增速缓慢，核心PCE仍稳定在2%附近。

本次会议点阵图显示2019年不加息。在联储17个参与点阵图投票的官员中，有11人认为今年不加息，4人认为加息一次，2人认为加息2次。而18年12月会议中，仅有2人认为2019年不加息，4人认为加息1次，5人认为加息2次，6人认为加息三次。尽管点阵图显示2019年加息0次，但是议息之后会上鲍威尔强调，点阵图的而利率预期并非正式的政策决定，只是一种预期。目前利率水平现在基本处于中性，对经济既无刺激也无压制，目前数据没有驱动在任何方向上调整利率决策，联储仍会耐心地和持续小心地观察。