行业中信金通弱势中关注结构性机会

中信金通：弱势中关注结构性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要市场受多重利空压制，包括政策维持从紧、CPI将再创新高、高铁事故可能促使中央主动降低GDP增速及新股密集发行等；国外美债的肥皂剧还在持续不断、欧债问题错综复杂等也引发谨慎情绪。另一方面，蓝筹股的估值继续下降的动力也相对不足，进而上证指数下跌的空间亦相对有限。故此，总体上，我们认为本月市场走势将偏弱，建议积极防御，关注内需及产业升级类个股。

看好的板块与机会：（1）适当关注业绩稳定的消费医药类股，若有恐慌盘涌出则是很好的介入点。从拉动中国经济增长的三驾马车来看，投资在高铁买家多消化前期库存事故后能否继续充当领头羊存疑，社会对于高投资的发展模式能否可持续争议不断；出口由于欧美经济两三年内难以出现拐点，出口受此影响也难有作为；剩下的是内需，未来两三年能够唯一贡献增量的地方，也是未来拉动经济增长的主力，因此，相关股票也持续成为市场关注的焦点，若有恐慌性抛盘则是非常好的机会。

（2）受益于产业升级、成长确定估值有优势的小盘股。除了上述讲到的受益于发展模式的内需板块，另一个则是中国的产业升级受益的板块。随着人口红利的下降，低端产业在中国的发展受限，中高端产业逐步占主流，故此，受益于产业升级且成长确定估值有优势的小盘股会是主流。

（3）主题投资：高送配、节能减排等。

行业方面：医药下半年行业增速有望加快；食品饮料中白酒行情继续上攻，而乳制品补涨；建材方面淡季持续，期待9月进入的旺季；旅游行业继续保持高增长，估值标准向12年切换；环保行诸多“豪”礼等你来拿业关注成长性公司；商业零售中报行情有望延续；汽车龙头股有望出现估值修复；机械行业预计整体表现弱势；电力行业中水电长期价值犹在，关注电力紧张的近况；建筑回归具有估值优势的高成长个股；有色行业短期板块维持震荡；家电需在子行业分化中寻找个股；电力设备和新能源行业中电投资未见惊喜，光伏电价利好行业；钢铁行业预计钢价将继续盘整；纺织服装中消费型服装公司脱颖而出；传媒行业文化体制改革高度上升，关注政策推动；通信板块机会难现，仍以个股为主；电子行业前景仍不明朗，关注中报过后真空期的机会；计算机行业应用各异，关注稳定成长和估值切换；煤炭行情仍需等待；农林牧渔总体看淡。

7月份偏股型基金净值涨跌各半，仓位微幅下调但仍处于高位，债券型基金受制于债市下跌净值表现较弱。结合策略观点，我们认为8月份偏股型基金整体阶段性投资机会不明显，传统封闭式基金折价率略有扩大，但作为安全垫仍有限。7月份市场资金面持续偏紧，债券市场尤其是信用市场出现剧烈震荡，我们对8月份债券市场持谨慎态度。