房地产业成交量开始萎缩关注商业地产及地产

房地产业:成交量开始萎缩 关注商业地产及"地产+X"

未来一月行业将面临密集利空政策压制。未来将有更多城市出台限购令,紧缩的宏观经济政策压力依然存在。

限购令将引发楼市成交量急剧萎缩。各地限购令的出台,将会在短期内立竿见影地起到调控效果,楼市成交量将不可避免在短期内急剧萎缩,但房价在短期内尚不能确定是否会回调。历史经验证明,房价的调整一般在成交量经历较长时间萎缩之后才能发生。

房价能否调整还取决于政策执行的力度和持续性。目前各地都忙于落实中央政策,防止房价的过快上涨。如果房价上涨被控制住,甚至发生过快的下降,危机房地产行业的健康发展,政府有可能会或明或暗地放松政策。

主要城市楼市:受"新国八条"政策和春节因素的双重影响,1月成交量开始明显大幅度萎缩。由于限购令将在全国许多城市推行,我们预计2月份的成交量数据将更加难看。尽管成交量萎缩,但是价格没有松动迹象。成交量萎缩呈现出从核心城市扩散到一线城市及二三线城市的结构性特征。

土地市场:1月全国120个城市土地市场交易骤然转冷,推出量、成交量和楼面均价水平均降幅明显,土地成交总量和住宅用地成交量降幅均超过35%,各地土地流拍现象频现。

宏观环境:宽松的信贷和温和的通胀依然构成楼市的宏观环境,但是由于通胀压力依旧,未来宏观环境将可能有所紧缩。

投资策略:成交量的长期萎缩将损伤上市公司的业绩,从而侵蚀房地产板块估值反弹的低估值基础。相比受政策打压和成交量萎缩双重打压的纯住宅地产公司,商业地产公司、工业园区地产公司以及包含其他主营的地产公司将相对有更多的阶段性主题性投资机会。我们建议关注张江高科、苏州高新、陆家嘴、福星股份、大连友谊、昆百大等公司。