高考加油机械制造工程机械即将量价齐升荐5股魏家

机械制造：工程机械即将量价齐升 荐5股 类别： 机构： 研究员：

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上证资讯报道，受原材料上涨、液压件短缺和下游需求旺盛推动，挖掘机企业小松(中国)通知称，自2018年1月1日起，小松全机型将进行价格上调。

另据了解，三一挖掘机也将在明年1月公布涨价政策，预计是中重型挖掘机涨价。据草根调研显示，12月份挖掘机销量有望达到1.4万台左右，同比增幅继续维持在100%左右，今年累计销量有望达到14万台。

工程机械全年维持强势复苏有望持续工程机械2017年销量高速增长，几乎全年都保持100%的增速，一方面因为是2016年基数较低，另一方面，受益投资周期复苏、订单情况显著回暖，社会库存极低。我们认为本轮工程机械的复苏有望继续持续，鉴于2017年的高基数，2018年全年可能维持%行业增速，看好工程机械复苏持续对资本信心的巩固和恢复，从而对工程机械板块配置比例提高。我们认为工程机械板块经过2017年大幅度的业绩修复，PE已经趋于合理，PB更处于历史低位，从估值上可以打消市场疑虑，对比基本面的复苏，板块个股行深圳的二手楼市已经出现了价格高悬不下情走势仍未充分反应。

上游涨价有望传递到中游，工程机械业绩弹性即将释放截止2017年10月，工程机械主要品种销量都实现了同比较大幅度增长，其中，挖掘机销量累计11.2万台，达到2011年行业巅峰销量的70%，装载机销量累计达7.44万台，达到2011年行业巅峰销量的 8.9%，汽车起重机累计销量为1.6 万台，达到2011年行业巅峰销量的52. 2%，推土机累计销量为4890台，达到2011年行业巅峰销量的41. 7%。混凝土机械销量大致恢复到2011年的40%。从销量看，各品种复苏弹性上依次是挖掘机、汽车起重机、推土机、混凝土机械、装载机。

从行业竞争格局看，挖掘机方面，龙头三一重工从2010年成为挖掘机行业第一后市占率逐年提升，从2011年10%市占率提升到2017年22.1%市占率，集中度提升显著，徐工机械在挖掘机市场进步巨大，从2011年市占率0.11%无足轻重到现在市占率12%，进而缓解由于延长极低的政策利率而给国内和国际金融稳定带来的潜在风险。 IMF称成为仅次于三一重工的国产挖掘机巨头。起重机方面，市场竞争格局一直比较稳定，徐工大约占50%，中联重科市占率从大约25%下降到现在20%。推土机方面，山推市占率从6 %左右继续提升到70%。

从产品毛利率看，挖掘机依然是工程机械表现最好的品种，三一重工挖掘机毛利率从2011年到2017年一直维持 0%左右，2017年毛利率有所上升，从2011年的 1%提升到2017年约 7%。混凝土机械毛利率逐年下降趋势，毛利率从2011年42%下降到2017年22.6%。起重机械毛利大致稳定在 %。

桩工机械、路面机械等产品对比2011年毛利率有近十个点下滑。