广发证券独角兽战略配售意味着甚么公开

广发证券：独角兽战略配售意味着甚么 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

一、一周“主题说”：独角兽战略配售意味着甚么？事件：根据新华，6月6日，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等共9份配套细则；6月9日，小米通过审批成为首家CDR试点企业。此外，6月6日，我国首批6只独角兽战略配售基金获批，并将于6月11日开售。我们认为，独角兽战略配售基金是新经济政策支持下的产物，是CDR制度建设的重要组成部分，市场关注度较高的要点包括配售价格、配售比例、募资范围和参与对象、基金投向、交易规则等。

独角兽战略配售目的：1）以长锁定期降低流动性，减少市场冲击；2）为新经济企业引入多元化长线资金；3）增大投资者中签率，体现普惠金融。

05年以来，A股共有18只战略配售IPO股票，从历史经验看，战略配售股票特点如下：1）以大盘股为主；2）行业体现产业政策导向；3）具备较高盈利性；4）逾额收益较为显著。

“独角兽”富士康战略配售经验：1）引入多元化价值投资者有助于保证企业长期成长性；2）大比例长时间锁定期大大下降了对市场的短时间冲击；3）高中签率有利于企业吸引长时间投资者。

主题策略：1）制度映照方面，CDR顶层设计落地和首批独角兽战略配售基金获批表明独角兽上市进程提速，战略配售有助于降低A股市场冲击，提振市场对于企业价值投资的信心；2）一级市场映照方面，独角兽上市中期带来成长股内部估值重塑与分化，一二级联动增强，重点关注投资回暖的AI、先进制造、Fintech、医疗健康等领域。