申万宏源经济疲弱旧疾待解货币宽松仍是常态吧

目前还不清楚 申万宏源：经济疲弱旧疾待解 货币宽松仍是常态 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

前两个月生产活动动力不足，预计月工业增加值增长6.0％；稳增长持续发力，预计月固定资产投资累计增速9.5%；春节期间消费稳定，预计月消费同比增加10.9%；食品价格季节性上涨，预计2月CPI同比增加1.8%；鉴于国际大宗商品价格跌幅收窄，预计PPI同比下降4.7%。受季节性扰动，2月份信贷投放减缓，预计投放规模在8000至9000亿元。尽管2月份信贷投放规模下降，但1、2月份总体上看，货币宽松支持经济的格局并没有改变。由于制造业总体不景气，信贷主要投放于安全性较高的个人消费和按揭贷款，新基建，以及产业政策扶持的行业。近期一线城市房地产销售火爆，价格飞涨，能否带来房地产投资的恢复，能否带动三四线城市的去库存，仍有待进一步观察。

2016年在供给侧管理的背景下，货币政策的优化将更多体现在宽货币和结构调整政策的结合。首先要保证货币供给充足，社会融资成本包括利率的下降；第二要通过更多的产业政策和定向的指引来重点支持那些应该加杠杆的行业。维持2016年全年降准5次，降息次的判断，同时财政政策方面的支持，如减税、增支值得期待。减税主要集中在制造业增值税率的下调，增支方面以地下管廊和海绵城市为代表的新基建有望成为亮点。