高考加油日常消费品重视半年报荐11股魏家

日常消费品：重视半年报 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■本周板块综述：本周（06//09）受利好消息影响，另外一点就是运营策略出现了问题上证综指上涨1.70%，深证成指上涨 .91%，食品饮料板块上涨5. 2%，在申万28个子行业中排名第2位。本周食品饮料普涨，各子板块均表现优异，其中软饮料板块涨幅最高达10.17%，肉制品、乳品涨幅次之，分“哦别为7.07%、6.19%，白酒板块涨幅5.26%，排名第五，山西汾酒领涨白酒板块，其他酒类涨幅最低为2.11%。

■核心组合表现：本周核心组合上涨9.52%，跑赢上证综指（1.70%）及食品饮料指数（5. 2%），具体标的表现：贵州茅台（4.12%）、泸州老窖（5.04%）、五粮液（8.78%）、山西汾酒（11.95%）、水井坊（5.90%）、伊利股份（6.41%）、中炬高新（8.54%）、安琪酵母（9.4 %）、涪陵榨菜（11.56%）。

■坚持优质品种应对市场波动，开始重视半年报有利好的标的。本周市场整体上涨，高端和次高端白酒表现仍强势，茅五泸创新高，源于行业趋势良好，公司基本面支撑强，整体估值不贵（目前茅五泸2018预计估业绩增速高于20%，平均估值约20倍，PE/G小于1，同时具备确定性、高增速和估值比较优势，中线风险较低，是资金避险的优选），适合中长线资金持续布局。最新安信证券长沙策略会上，食品饮料行业的下半年策略仍然建议“坚守主流行情”，重点是提价优质板块白酒和调味品（酱醋，含酵母和榨菜），重点关注低估值蓝筹，尤其是基本面底部已明的乳制品龙头伊利股份，配臵价值凸显。白酒板块预计仍然是中报业绩确定性高的板块，尤其是高端和次高端白酒基本面更优，本周表现亮眼。板块整体有望陆续迎来中报披露、中秋旺季、年底（12月前后）估值切换、明年茅台提价等较为连贯的利多因素。公司方面，除高端白酒，重点推荐次高端标的，水井坊：1季报后错杀明显，2季度渠道显示销售强劲，带动预期修复，短期反弹基础好，中期成长空间仍然看好；山西汾酒：1）下周起将纳入重要指数上证180，2）经营方面，公司月经营健康、增长快速，我们认为公司是半年报较好的标的； ）经营改革动作已逐步加大，最新销售公司人事改革动作大，所有副处、科级干部重新竞聘上岗。公司体制机制方面存在诸多可诟病之处，改革和改善空间大，也即后续可理解为利好催化剂就多。公司和政府签订目标书，即已拉开了本轮周期向上的巨大拐点。

■食品方面，重点推荐业绩和估值匹配的涪陵榨菜，关注年内下跌较多的好想你。涪陵榨菜业绩增速和估值匹配，2季度提价效应帮助保持较快增长。①公司业绩优秀，估值不贵。公司1季度收入、利润增速25%，2季度仍将提速，预计半年报将有 0%增长；脆口榨菜新品产能紧张，预计全年可实现50%增长； 、4季度增速基数较低，全年盈利预计有望上调，目前估值与业绩匹配，存在低估。②既定并购成长战略将继续执行，后续并购利好可期。好想你年初以来下跌近 0%，PS市销率估值降至1.4倍左右，2季度收入增速较1季度提升；近期公司股东和管理层拟未来12个月内增持不超过1.19亿元，公司超跌反弹具有业绩增速、市销率估值、股东增持多重支撑。

■调味品是仅次于白酒的“提价”板块，业绩大年；消费蓝筹估值溢价开始兑现。从渠道调研来看，普遍反映餐饮行业向好带动行业增长改善，KA渠道优势品牌集中度提升，消费升级使得调味品价格上升趋势明显。今年调味品公司全部实现提价，是极度稀缺的提价行业，业绩大年判断，核心关注！另外，乳品行业基本面探底，龙头伊利基本面平稳，底部探明，并隐含改善（公告竞购海外资产，内生之外的增长路径有望打开），当前配臵价值凸显，重点关注。

■建议核心组合：白酒（新一轮大的趋势，“面”的机会，标的较多，核心是高端和次高端）+涪陵榨菜+安琪酵母+中炬高新+海天味业+伊利股份+恒顺醋业。

■风险提示：持仓集中度变化，纯配臵型标的的业绩兑现情况，市场情绪变化。