从钢材出口政策紧急调剂看钢市价格反弹时机

　　最近，由于受到全球金融海啸影响，西方经济疲态尽显，致使需求急速下滑，联带中国以出口为导向的经济也受到不利影响，外贸订单的持续减少直接致使国内部份出口加工企业堕入困境，大量中小企业倒闭，在国际国内钢材钢材需求快速减少的情况下，大量新增投产的钢材资源不断进入市场，直接致使目前的钢材市场价格困境，不断下滑的钢材价格主要是由于需求急速减少导致的，这二者形成不断的恶性膨胀，造成钢材价格跳水。在近期，中央出台一系列保增长的重大政策调整，其中在11月12日的中央经济工作会议上，紧急调剂部分钢材出口退税，仔细研究其中的深意，相信对准确判断钢材价格反弹的时机具有重要意义。 大背景下的钢材出口退税调整 国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议。为落实中央关于扩大内需，增进经济安稳较快增长的决策部署，会议决定，在今年下半年两次调高出口退税率的基础上，自2008年12月1日起，进一步提高部份劳动密集型产品、机电产品和其他受影响较大产品的出口退税率。这次调剂总共涉及 770项产品，约占全部出口产品的27.9%。根据国内生产消费及国际市场变化，会议同时决定，取消部份钢材、化工品和食粮的出口关税，据知情人士透露，目前具体的取消关税目录尚未出来，但此次取消关税的部分钢材产品可能将集中在特钢和板材上。 从行文平淡的语气上，也许看不出钢材出口退税调剂的背景，但是结合近期国务院的常务会议肯定的扩大内需十项措施，再放在整个经济大背景下来审视，自今年6月以来，一路高歌猛进的钢企突然遭受了来自上下游的双重打击，上游铁矿石价格巨幅上涨后急速下滑，“两拓”合并，国际铁矿石年度价格锁定；下游则遭受房地产、家电和汽车企业的订单萎缩与需求乏力。 全球经济下半年开始加速衰退，房地产低迷、汽车滞销，这迅速传导到钢铁行业，导致全球钢铁销售骤减，全球钢铁行业由去年至今年上半年的高峰迅速下滑，开始步入漫长的冬季。世界其他各国迅速采取减产来控制住钢材价格，中国由于产业集中度不高，各钢厂不能统一减产，致使价格钢材下跌严重。 在世界金融危机日益严峻、我国经济遭受冲击日益显现的背景下，中国宏观调控政策近期作出了重大调整，将实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并在今后两年多时间内安排4万亿元资金强力启动内需，增进经济稳定增长。在这样的背景下，适当调整钢材出口退税，保持钢材产品的10%出口对平衡国内市场价格具有重要意义。10月份中国钢材出口量为462万吨。自8月份出口量创下2007年以来单月新高后，中国钢材出口量已连续两个月回落。据海关统计，今年1月份中国进一步提高钢材出口税率后，2月份钢材出口量下降至 10.2万吨，为2007年以来的最低点。以后，钢材出口量呈现冲高态势，8月份当月出口钢材768.1万吨，同比增长42.9%，环比增长6.5%，创2007年以来我国单月钢材出口量新高。9月份钢材出口量为667万吨，比8月份减少101.1万吨。国际市场出口受阻，国内市场钢材消费又受国际经济环境变化出现降温，在这样的情况下，钢材价格在不断增加的库存资源压力下出现拐点也是预料之中的事情。 近期将出台的钢材出口退税调剂将通过提高部份高端钢材产品出口退税来保持国内钢材出口的竞争力，保持一定数量的钢材出口对保护国内钢材市场的供需平衡具有重要意义，也明显的释放出一个信号，国家经济管理部门对目前的钢材价格暴跌很关注，一定会有后续的措施来保持国内钢材价格的稳定。 国内经济形势再分析 从公布的数据来看，今年第四季度和明年第一季度经济形势可能比较严峻，但明年实现经济增长软着陆的可能性非常大，预计在2009年和2010年中国经济可能还会保持8%-9%的增长速度。 相对乐观主要有两方面缘由，一是目前经济疲软中还有相对稳定的因素；第二是相信政府有能力采取多种措施来保增长。而近期的一系列政策也已经取得了预期中的效果。 具体来看，如果用支出法的角度分析GDP中钢材消费，一般分成3方面：净出口、消费和投资。目前这三个方面虽都在不断疲软，但内含一些相对比较稳定的因素。10月份进出口数据已公布，增长速度依然强劲，不可否认这个增长速度在大幅度下降，而且下一步可能还要下降。因为美国经济衰退起码要延续到明年年中的时候，意味着外部需求市场依然是很不乐观。但我国的出口当中也有相对比较稳定的部分，即一些低附加值的相对比较便宜的产品。在全球经济衰退的时候，市场对这部分产品的需求反而变得相对稳定。从这个角度上看，低端钢材的价格下行空间已经不大。 第二看消费增长，刚刚公布10月份社会零售总额上升了22%以上，实际的增长大概在18%左右，在当前的形势下已很不容易。目前汽车、房地产、名牌产品情况不乐观，由于每当消费下降时，这类产品往往会大幅下落，它们的收入弹性远高于其它的产品。但在基本产品消费方面，下落幅度并不大，依然是消费增长中较稳定部分。所以钢材的低端消费支持价格的力度会随价格的下跌而加大。 另外投资下落过快的局面有望得到遏止，近期一系列巨额投资计划可使未来的投资速度也保持相对稳定。基础设施的投资将带动大量低端钢材的消费，进而拉动价格安稳增长。 财政与货币政策已双双转身。先是货币政策的适度宽松，9月份、10月份6周减息三次。另外，财政政策手笔更大，例如近期4万亿的财政投资计划项目，其总额可能相当于2009年GDP的12%。保守地说，这样的额度投下去，可能占到GDP每一年投资的5%左右，对经济增长会产生很大推动作用，对保持必要的钢材消费也有巨大的推动作用。 此外，今年世界各国都出现流动性不足的问题，但中国没有出现类似情况。比较充裕的流动性可能会成为支持我们下一步经济增长非常重要的资源。尤其是银行方面，目前国内银行的总存款占GDP的比例不高，贷款占存款的比例只有60%，存款保证金的比例在16%以上。这意味着其实还有大量的流动性可以运用。从这个角度看，其实市场不缺资金，只是缺乏稳定，一定钢材出现价格稳定的趋势，还将出现资金进入的局面。 钢材价格反弹时机展望 在国际金融海啸开始逐步波及国内实体经济的时候，国内经济调控当局果断出手，用4万亿投资启动内需，进而通过各个地方配套资金的放大作用对实体经济的下滑趋势起到抑制作用，其构成的钢材消费将在最近几个月陆续开始释放，特别在基建类的钢材消费上，将有明显的作用，重点可以关注线材，螺纹钢和中板，热卷这几个品种，将会出现明显的消费支持，进而形成价格托底效应，从近期这几个品种的价格走势上已可以看到这样的趋势。 启动钢材出口退税调剂是国家为了保持国内钢材供需平衡的另一个重要举措。由于现在具体的税则调剂目录还没有公布，但是可以很明确的判定，不锈钢和冷轧镀锌类高端钢材品种将是政策调剂的重点品种。一方面，高端钢材出口有利于减少贸易磨擦，增加国内钢铁行业的核心竞争力，提高企业产业升级的主动性，另一方面，从出口高端钢材所消耗的粗钢产能看，出口1吨高端钢材相当于出口粗钢1。5吨---2吨，从节能减排和保持国内市场供需平衡上看，比低端钢材更有优势。 从近期钢厂减少的情况看，最快会在两到三月内消化现有的高价库存，在钢厂库存维持平衡之时，前期的钢厂集体降价促销的局面会得到改观，市场也将出现平衡。 综合以上各个方面的因素，目前现有的钢材惯性下跌的局面将在两到三月后得到改观，正好是岁末年初之际，目前所有的强力措施，包括出口退税调整，启动内需等政策到时将会逐渐显现效果，相关政策将构成共振效应，而且岁末年初也是传统的放贷高峰，充分的资金加上逐步启动的钢材需求一定会拉动钢材价格走出目前的泥潭，市场各方可以密切关注目前超跌的钢材价格，特别是一些基建类的大路品种。