行业银河证券中小盘股价值回归进行时

银河证券：中小盘股价值回归进行时 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

（一）下周投资观点2014年上证综指上涨52.87%，深证成指上涨 5.62%，沪深 00上涨51.66%，中小板指和创业板指明显逊色，分别上涨9.67%和12.8 %。我们认为，短期中小市值个股的投资机会仍需等待，主要原因在于：（1）增量资金持续进入低估值板块，短期市场风格未变；（2）市场对于“注册制”改革的预期逐渐发酵。证监会近日在公开场合对注册制改革、《证券法》修改发表了观点。“注册制”实行后，密集发行上市可能成为新常态，而对于新兴产业、科技类公司业绩要求的硬性指标也会逐而只有在宝塔副本当中获得。对于这个副本步淡出，中小市值股票的供应量将加大，且定价相对较低，这将降低中小板块的估值水平。

因此，对于当前高估值的中小市值个股来说，价值回归在目前的市场背景下在所难免，且仍然处于价值回归的过程中。未来中小市值个股表现会分化，真正有价值、有预期的个股被错杀后也会迎来明显上涨。主线上（一）成长股方面，最为看好互联与传统行业相结合的个股，其次医药消费、科技类成长股，维持对当升科技、卧龙电气、尔康制药、汉森制药、四维图新、双环传动的投资组合推荐。（二）国企改革上，建议关注实质性的推进进度，关注大集团小市值公司。

（二）国企改革系列研究：国企改革将会是贯穿全年的主线随着四季度A股资金博弈形势越发明显，对于政策的敏感度不断加强，并且趋于短视化。国企改革在2015年将依然会是贯穿全年的主线。

建议关注实质性的推进进度，特别是已经纳入试点范围的央企，关注大集团小市值公司。同时，建议关注优先选择试点模式、试点企业已经明确的地方国企。

（1）实现以“管资本为主”的国资监管体制的转变；（2）建立健全现代企业制度；（ ）发展混合所有制经济；（4）优化国资布局结构，是各地改革方案的标配从具体目标构成来看，16省市均提出了要实现以“管资本为主”的国资监管体制的转变。

梳理各地改革方案可以发现：地方改革方案的内容，从微观来看，主要集中在发展混合所有制经济、实施分类管理、建立健全现代企业制度；从宏观来看，多注重优化国资布局结构、完善国资监管体制等方面。

（三）Ａ股收官 2 4.68点，市场经历估值重构12月 1日，上证综指收于 2 4.68点，本周上涨2.44%。深证综指收于1415.19点，本周下跌1.69%。沪深 00收于 5 .71点，上涨2.55%。

中小板指收于5461.19点，下跌1.89%。创业板指收于14等等。此外71.76点，下跌4.19%。沪深 00市盈率12.91倍；中小板42.19倍；创业板6 .76倍。