高考加油有色金属巴菲特大手笔投资韩国钨矿看好稀有魏家

有色金属：巴菲特大手笔投资韩国钨矿 看好稀有小金属钨基本面 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上证报消息称，近日，巴菲特控股80%的以色列伊斯卡金属加工公司(IMC)宣布与韩国上东矿山的运营公司沃尔夫矿业公司签订840亿韩元(约合7500万美元)的投资协议。消息公布后，沃尔夫矿业公司的股价两日累计上涨逾27%。

我们注意到，上东矿山位于韩国江原道越郡上东邑，其钨矿场的规模曾居世界之首，钨矿和钼矿总价值高达600亿美金，光矿山顶部的资源就足够开采10年，其钨矿生产量约占韩国钨矿出口总额的70%。上世纪80年代，由于国内放宽采矿要求，中国国内钨矿开始爆发式开采，使得上东钨矿在国际市场说白了就是让、、Email等等逐渐失去价格竞争力，最终于1992年停业。而如今，随着对钨需求骤增，钨矿的价格也日益走高，过去一年涨幅逾20%，上东邑的钨矿再开发项目开始引起关注。

沃尔夫成为2009年最受玩家喜爱的题材和游戏领域的新红海那就让我们拭目以待。综上所述矿业公司于2010年6月从江原道政府处取得了上东矿山的采矿许可，之后便开始积极寻找投资者。今年1月，沃尔夫矿业公司获得韩国锌业公司 800万美元的投资。

沃尔夫矿业公司的站显示，在获得巴菲特的注资后，上东钨矿项目有望在今年四季度顺利投产，投产后预计仲钨酸铵(钨矿的初级产品，俗称APT)年产量将达到4000吨，随后几年产量将翻倍。

本次IMC之所以选择投资韩国矿山，是因为相比在澳大利亚采矿，前者关税更低，且拥有自由贸易协定，上东矿山出产APT的成本为一吨1.8万美元，而市场价则高达一吨4.2万美元，且价格仍处在上升通道之中，目前可谓是进入市场的最佳时机。

值得注意的是，这不是巴菲特和IMC第一次出手钨矿上下游公司。去年 月，IMC宣布以10亿美元收购日本泰珂洛工具公司，该公司主要产品为碳化钨工具。IMC是世界第二大碳化钨工具出产商，而泰珂洛则排世界第五。当时巴菲特表示，将亲临泰珂洛新厂房剪彩仪式，后因日本地震而无奈作罢，但"股神"对这家公司的重视程度仍可见一斑。本次出手钨矿资源，可以看作巴菲特对钨业上下游的一次整体投资。

点评：

世界巨头巴菲特及其旗下的投资公司，向来以其明锐的触觉，令其始终处在投资浪潮的制高点。本次IMC集团斥资进入韩国钨矿，目的就是看好世界范围内钨资源的未来前景。

而韩国的钨资源类股票在当日也出现大幅上涨，反映了市场对这一投资的认可。

维持年度策略报告中观点，看好稀有小金属中钨基本面。国内方面，我们依然是非常看好钨的未来价格走势和钨行业基本面，分别可以从下游刚性需求、国内供给缺口逐年拉大、国家开采及出口配额政策限制等多方面进行数据支撑。

图1：我国出口配额政策逐年从紧图2：我国钨精矿的供需缺口达8000吨2011年，我国钨的市场需求稳健，大于供给，外加生产成本高企，钨相关材料的价格均保持上扬的态势。钨价格在去年四季度出现一定的震荡调整，但是钨价格走势受到供货商的囤货影响，得到有效支撑，价格维持一定水平，受到下游刚性需求拉动，以及钨资源供需缺口的助推，国内钨价格未来走势看好。国外方面，欧美地区需求稳定，国外钨价走高，中国的钨出口保持强劲，出口配额的政策，导致钨出口配额面临紧张局面，将进一步推高国外的钨价。

图 ：钨价格消费结构看好厦门钨业的短中长期业绩。作为全球最大的钨矿全产业链企业，厦门钨业拥有采矿到冶炼加工到下游制造的全部生产线，同时也是我国最大的钨粉和碳化钨粉生产商和出口商。受到钨价的支撑，公司业绩稳步提升，期待年报成绩单。同时，公司在稀土永磁方面也大刀阔斧强势进军，公司掌握的稀土资源占福建探明储量的70%以上, 000吨磁性材料项目于11年年底投产，将在明后年带来盈利增长。另外，公司于2011年5月与五矿联手进军九江，《硬质合金项目合作协议》，硬质合金产能将由 000吨提高8000吨，大幅提高公司产能和优化盈利结构。看好未来的业绩预期。