汽车金九旺季更旺四季度压力仍在哈

而Crytek团队的Crytek称 汽车：金九旺季更旺 四季度压力仍在 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2011年9月数据概览：

9月汽车销量164.1万辆，环比、同比分别增长19.2%、5.5%，乘用车销量环比明显增长，重卡销量仍低位运行，大中客销量表现稳定。前三季度销量同比增长 .6%，狭义乘用车、客车销量表现相对较好。

2011年9月数据详细解析：

乘用车销量环比明显上升：9月乘用车销量1 2万辆，环比、同比分别增长20.5%、8.8%。节能补贴门槛提高、促销力度加大使”金九”旺季更旺。4Q11补贴力度减小，去年同期基数高，销量增长压力较大，此外应关注6月以来促销幅度持续扩大对厂商、经销商盈利的负面影响。

重卡销量持续低迷：9月重卡销售6.1万辆，环比增长5.8%，同比下滑12.6%，整体维持低位运行。重卡行业短期压力仍在，但我们也注意到重卡需求环境初步回暖，普通重卡、半挂车销量企稳，厂商层面去库存接近尾声，重卡行业有望在未来一两个季度逐步走出低谷。

大中客销量表现稳健：9月大中客销量环比增长8.8%，同比增长4.0%，销量表现优于商用车行业整体。 季度大客出口屡创新高，公交车增速较高，销量增速稳步提高，预计年内大中客行业仍将保持稳定增长。

行业投资评级及策略建议维持对行业“中性”投资评级，其中：大中客-谨慎推荐、轿车-中性、重卡-中性。9月乘用车旺销不具备持续性，4Q11将面临政策扶持力度减弱和高基数的压力，商用车特别是载货车仍将保持负增长，汽车行业基本面尚未出现根本扭转，但板块估值水平已具备一定安全边际，行业中长期增长动力仍在，部分优秀企业投资价值已逐步显现。我们看好乘用车龙头上海汽车、华域汽车、大中客龙头宇通客车，中重卡行业看好经营能力强、业绩弹性大的福田汽车。一汽富维、江铃汽车等企业短期业绩低于预期，但股价经过近期调整后风险已充分释放，我们仍看好其中长期发展潜力。