申万宏源累计同比增速与累计值同比的玄机牛

申万宏源：累计同比增速与累计值同比的玄机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

因为在6日他们将会主场迎战老鹰 本期投资提示：

今年以来，统计局公布的一些指标的同比增速（可比口径增速）与计算得到的增速（累计值同比）出现不一致，引起了市场对统计局数据的质疑。汇总来看，计算所得累计同比总体上大于累计值同比。经过我们的分析，期间影响因素原因众多，有统计数据去水分、统计口径调整、营改增影响和规上工企数量下降等。

社会消费品零售总额增速背离主要是由于数据调整。2012年以来，社会消费品零售总额累计同比与累计值同比出现两次大的偏差。第一次是2015年，社会消费品零售总额累计值同比增速上升，而累积同比增速则略微下降；第二次是2018年以来，社会消费品零售总额累计同比增速略微下降，而累计值同比增速则大幅下滑。根据历史规律，统计局会对普查当年和下一年数据进行调整，因此增速背离一般会出现在普查年份之后的第二年。我国将于2018年开展第四次全国经济普查，预计社零增速背离会在2019年基本消失，而2020年会再次出现背离。