楼市持续调控昆明并未完全停售房地产信托.DG

财汇资讯显示，4月41家公司共发行121只固定收益信托产品，单月发行产品数量较 月减少6.20%，较去年同期增长1 7.25%。虽然产品数量上较上月有所降低，但产品的预计发行总规模创出近1年新高，为281.2 亿元（仅统计108只披露融资规模的产品），环比增长 .21%，同比增长1 . 0%。

从资金投向上看，4月信托资金投向主要为工商企业、房地产以及基础设施行业。不过从资金募集总量来看，投资于房地产的信托吸金量依然最大。纳入统计的27只信托产品总募集金额为15 .46亿元，平均募集金额为5.68亿元。5月份首周，共有1 家信托公司发行了21款集合信托产品，发行数量较上周增加7款，增幅为50.00%。

2010年，房地产信托可谓是信托市场上的主角，无论是成立规模还是预期收益率都独占鳌头。但这种愈演愈烈的房地产信托大戏也因房地产市场持续、深入的调控而受到的特别关注。

近日，由于监管层再度提示房地产信托风险，部分出于风险等因素的考虑已经计划停售房地产信托产品，不过昆明的银行机构停售房地产信托的并不很多。

楼市持续调控，地产类信托触底反弹

黑导游租“白车”存监管漏洞？2010年11月12日，针对当时接近疯狂的房地产信托市场，银监会发布《关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知》（以下简称《通知》），不仅要求各信托公司对房地产信托业务进行自查，还要求各地银监局对辖内信托公司的房地产信托业务进行逐笔核查，对于股权投资等变相提供的信托计划，要按照实质重于形式的原则予以甄别。

《通知》下发后，部分信托公司暂停了房地产信托业务，房地产信托产品发行量应声下挫。但经过2011年1月份的调整和适应期，2、 月份房地产信托市场开始触底反弹，发行量基本恢复到2010年6月份的水平。值得注意的是，从日均产品发行量上来看，2月份房地产信托市场已经基本恢复元气。

普益财富认为，房地产信托市场的繁荣主要取决于以下两个要素：一是房地产信托产品收益较高，而风险并不明显高于其他类型的固定收益信托产品，受到高端投资者的青睐；二是房地产市场调控和从紧的货币政策导致开发商资金链紧张，被迫转道信托融资，也有部分开发商是出于扩大融资渠道的考虑而通过信托渠道融资。

但监管层对于房地产信托的调控并未结束，2011年1月28日银监会下发《关于印发信托公司净资本计算标准有关事项的通知》，文件中对一般性融资类房地产信托产品设置了高达 %的风险系数，这一举措导致该类业务占用信托公司较多的净资本，将对房地产信托市场产生持续性的影响。为避开净资本办法对房地产信托业务的影响，信托公司不得不进行业务转型，大力提高投资型房地产信托产品和的开发及管理能力。

银行暂未完全停售房地产信托产品

走访了昆明市部分银行发现，昆明市的房地产信托产品并未全面停售，不过有一些银行出于风险等因素的考虑已经计划停售房地产信托产品。

据了解，目前国内的信托公司都没有自己的销售渠道，信托产品主要走银行的销售络，很多房地产信托产品都是由银行代销。虽然对于房地产信托领域的风险存在共识，但在较高的收益驱动以及强烈的需求之下，房地产信托的发行目前依然火爆。

房地产信托产品火爆的另一个原因就是其相对较高的收益率。在几次加息之后，银行理财产品收益率一路走高，目前短期银行理财产品普遍达 %以上，但相比于信托产品尤其是房地产信托产品依然较为逊色。目前一年期的房地产信托产品预期年化收益率普遍在9%以上，在股市低迷，房地产市场前景不明的情况，如此收益颇具吸引力。“目前房地产信托产品的销售不存在问题，有些质量较好的项目，基本上产品一出来就被抢购一空。”一股份制银行昆明分行的CFP理财师告诉。

据普益财富监测数据显示，2011年一季度投资于实业领域的信托产品发行量为 91款，环比减少19.21%，同比增长70.74%。在银行收紧的宏观背景下，企业转而通过信托渠道融资，投资于实体领域的房地产信托产品在一定程度上成了“伪贷款”。

从收益情况来看，信托产品预期收益率的走高主要体现了市场资金的供需状况，在市场加息预期依然强烈的情况下，信托产品收益也相应提高。2011年一季度房地产类信托产品预期收益率为10. 5%，环比和同比分别上升0.75和1.2个百分点。

“其实，监管部门对房地产信托领域存在的风险一直在进行提示，此次要求商业银行在销售时要谨慎，对房地产信托业务将产生一定的影响。”一股份制商业银行昆明分行的理财师表示，由于长期以来，信托公司都是依赖于商业银行等外部营销渠道，一旦商业银行停售房地产信托产品，无疑将会影响产品的发行。