行业日常消费品行业增速放缓静候投资良机

日常消费品：行业增速放缓 静候投资良机 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

月行业增速回落统计局数据显示,12年11月社会消费品零售总额为18,476.70亿元，较去年同期增长14.90%，增速环比小幅回升。整体消费增长继续放缓，与食品饮料消费相关性较为密切的餐饮业社会消费品零售总额11月增速为14.20%，低于总体消费增速，显示食品饮料消费需求依然平淡。从中长期来看，食品饮料消费趋势仍将以稳定增长为主。

行业整体增速放缓相对看好白酒我们相对看好白酒子行业在1 年的表现，理由如下：1.在经过近几年的快速发展之后，白酒行业集中度仍然很低，上市公司收入在全行业所占比重仍不足1/4。白酒行业未来仍具有较强的整合预期。2.白酒的消费升级可持续，定位在200元-400元消费区间的产品增长将最为迅速。 .在宏观经济增速下降的情况下，白酒板块具有较强的防御属性。4.大比例的现金分红预期符合监管层的要求。我们尤为看好行业中拥有定价权的强则预示着新增贷款隐含着较大的风险。势公司以及营销能力强的区域性白酒企业。

啤酒行业竞争激烈利润率难以提升啤酒行业12年业绩低于预期，行业龙头公司呈现强者恒强态势，但部分地方啤酒企业业绩出现明显下滑。11月最新的海关数据显示，近几个月我国大麦进口数量持续减少，进口均价未见明显下降。啤麦价格未回落以及人工及其它成本上涨使啤酒行业依旧面临较大的成本压力，利润率短期难以恢复正常水平。从行业整合的角度，我们依旧看好行业的龙头公司。

投资建议：

评级未来十二个月内，食品饮料业：有吸引力对于1月的策略，依然维持食品饮料行业“有吸引力”评级。以1 年业绩预期来看，行业重点公司PE水平已降至较低水平，随着业绩预期的逐季兑现，板块估值仍有一定的上升空间。建吃是一项大娱乐。” 奥运村里有个莎士比亚国际剧场议重点关注公司：泸州老窖、金种子酒、沱牌舍得等。对前期的重点股票评级维持不变。