行业工业综合全球航空制造业增长强劲荐6股

工业综合：全球航空制造业增长强劲 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周（2014.1..1.17），军工指数上涨1.04%，总体表现强于大盘。重申短期调整不改长期趋势的判断，基于我们对于行业长期趋势以及个股价值的把握，重点个股（中航光电、中航精机、广船国际、中国船舶）仍可积极布局。

行业动态：中航工业2014年收入目标4000亿元，同比增15%；航天科工集团201 年利润总额首超百亿元。全球航空制造业增长强劲，空客与波音201 年飞机销量均创新高，两者合计交付的干线飞机首次超过1200架。

上市公司：中航精机公布201 年业绩快报，归属上市公司股东净利润4.14亿元，同比增11. 6%，每股收益0.58元/股。海特高新以自有资金1亿元在天津设立培训子公司。

短期调整不改长期趋势，重点个股仍可积极布局本周（2014.1..1.17），上证综指下跌0.41%，收于2004.95；深证成指下跌1. 5%，收于7544.57；国防军工指数上涨1.04%，总体表现略胜于大盘。个股方面，航空发动机板块表现突出，航空动力（14.60%）、成发科技（7.71%）、江南红箭（7.09%）、威海广泰（6.05%）、光电股份（4.45%）涨幅领先。重申上周观点，短期调整不改长期趋势，基于我们对于行业趋势及个股价值的把握，重点个股（中航光电、中航精机、广船国际、中国船舶）仍可积极布局。

体制改革与装备建设两大基础支撑军工行业持续向上去年年底，我们在201 年度军工行业投资策略报告中提出了“由守转攻”的战略判断，并反复强调201 年就是重无钦州人获奖新确立趋势的一年。截至目前，行业基本面的发展与行情的演绎均验证并强化了我们当初的观点。支撑军工行业发展的两大基础（体制改革与装备建设）依然稳固且有所加强：一方面，改革红利的再次释放才刚刚启动，未来两年有望不断深化，资产证券化的核心程度在提高，研究所改制的进程有望加快，民营企业参与军工的广度和深度有望进一步加强，武器装备研制与采购体制改革将对军工企业的经营效率与盈利能力产生重大积极影响；国企改革对军工企业的股权结构多元化、管理层激励与选聘机制等方面将产生深远影响。另一方面，建设红利的表现形式即将从研发投入转变为业绩兑现，国家安全战略更趋积极主动为武器装备建设带来更近年来有力支撑，技术更新换代与装备研制周期决定了军工企业将逐步从研发投入期进入业绩兑现期。军工行业将迎来改革红利与建设红利双轮驱动的投资阶段。

2014年度策略“不忘初心”：既是一种坚持，也是一种理性十八届三中全会之后，资本市场对于军工行业的关注度急剧上升。对于整个2014年军工行业的投资，我们更希望看到“理性的坚持”。这可能跟当前很多比较激进的说法不太一样，甚至显得有点不合时宜，但我们相信这样的声音对投资才是有价值的。正如在去年年底，整个市场对于军工行业将如何发展还有很大分歧的时候，我们非常明确的提出了“由守转攻”的战略判断，认为201 年将是一个非常重要的拐点。

现在来看这个判断已经得到了市场的验证，尤其在十八届三中全会之后更是得到了市场的一致认可。

面对2014年，我们强调“不忘初心”，其实包含了两层含义：一方面是坚持，既是对我们去年作出的战略判断的坚持，也是对军工行业中长期趋势向上的坚持，这一点不会因短期的涨跌而摇摆，从这个角度来讲，“不忘初心”是一种战略自信；另一方面是理性，资本市场的情绪极易受短期走势的影响，但投资主线、选股标准、以及对收益的预期一经确定都不应轻易改变，从这个角度来讲，“不忘初心”也是一种投资纪律。唯有不忘初心，方能知进退，从而才能持续分享军工行业的改革与建设两大红利。