中山证券流动性偏紧引发市场恐慌吧

中山证券：流动性偏紧引发市场恐慌 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略观点：

上周，美股纳斯达克指数创新高，A股大幅下跌。

美国方面，上周公布的美国9月非农就业人数显示，环比增14.8万，失业率降至7.2%创5年新低。由于非农就业人数不及预期，市场猜测美联储可能会推迟退出QE的时间。

国内方面，北京市发布《关于加快中低价位自住型改善型商品住房建设的意见》，《意见》指出，北京今后将加快发展自住型商品住房，套型建筑面积以90平方米以下为主，销售均价比同时段同品质商品住房低 0%左右。

全周，上证指数收在21 2.96，下跌2.77%；沪深 00指数下跌2. 7%，中小板指数下跌4.65%，创业板指数下跌5.98%。

一周市场观察：

技术面：主力波段发出卖出信号，主力资金大幅流出。衡量全市场的主力资金、主力波段、主力进出等指标在上周陆续发出了卖出信号；虽然力度还不大，但是较前两周已经明显转弱，市场已经由前期的震荡格局转为下跌。

考虑到环境债务的规模 流动性观察：央行公开市场继续“零操作”，短期shibor利率大幅上行。

截至10月25日，隔夜Shibor与1周Shibor报收4. 67%、4.891%，分别较前一周大幅上行1 6.6bp、140.1bp； 月SHIBOR上行2.15bp报4.691%。

盈利观察：沪深 00、中小板盈利增速环比下调。同花顺ifind数据显示，过去一周，沪深 00指数201 年盈利预测环比下调0.18%，中小板综指盈利预测环比下调0.29%，创业板综合指数盈利预测环比下调0.74%。

宏观面：10月份汇丰PMI初值为50.9%创7个月来新高。受前期政策稳增长效果显现提振，汇丰制造业PMI初值显示工业生产四季度回升势头持续。前瞻地看，新出口订单仅略高于50，未来制造业活动回暖有望持续，但仍主要依靠国内需求的回升以及稳增长政策的继续。

投资策略：

从均线上看，沪指10日、20日、 0日均线拐头向下，显示沪指中短期进入下行趋势。值得注意的是，上周创业板周跌幅达到5.98%，成交量1522亿创下历史新高。创业板指数高位巨量收阴，意味着其调整趋势已经形成。

短期来看，沪指已连跌四日，下周A股或迎来技术性的反抽。但由于题材股估值已高，场外资金进场抢反弹的态度并不积极，预计后市以调整为主。

中期来看，由于经济已确认企稳，全年GDP增速保7.5%无忧，稳增长政策进入空窗期，而“调结构”政策，如限制房价过跨上涨、节能减排、淘汰落后产能等，整体对市场影响为负面。投资者可减持前期累计涨幅较大的创业板个股，集中关注业绩较为明确的医药、农业等板块个股。