申万宏源税改迈出关键一步资金大幅流回美股物业

申万宏源：税改迈出关键一步 资金大幅流回美股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

北京时间周五上午，美国参议院版本的2018财年预算决议案（budgetresolution）在参议院表决通过，此版本预算案允许税改在未来10年新增1.5万亿美元赤字，并且包括“和解指令”允许以简单多数（51票）就可通过。自此，特朗普税改迈出关键一步。消息公布后，美元指数迅速拉升0.4%，10年期国债收益率短线上涨至2.339%。

参议院通过预算决议意义重大，为之后程序的顺利进行做出铺垫。如我们此前所述，众议院已经通过其版本的预算案，两个预算案有所不同：众议院版本的预算案主张赤字中性态度，而参议院版本则留有赤字余地，主张在未来10年里给税改保留1.5万亿的空间。因为参众两院版本存在分歧，因此，会将进入“和解程序”加快进度，纠正两党分歧，使预算案最终法案落地更顺利。

再到为老。所以在节目中 预算最终法案的通过意味着为税改带来财政空间，目前特朗普税改框架与预算案结合，预算案通过的重大意义在于其“和解指令”，它为税改扫清重大障碍，向前迈进了至关重要的一步。国会两院负责撰写税改草案的委员会主席将在11月上旬协商推出正式的税改法案草案，税改则将正式进入立法程序。而根据美国财长努钦所说，今年完成税改是可行的，特朗普政府不会让政府出现债务违约。我们认为从现在的进展来看，今年年底通过税改概率在提升，最迟的deadline也会在明年一季度中期选举准备之前完成。

目前预算案通过之后美元和美债收益率的上涨也反映了市场对于税改前景以及此后对经济的拉动作用持比较乐观的判断。我们认为目前参众两院预算案的通过以及和解程序的当前进展使得税改的可行性大大增加。此后的税收减少会通过经济增长带来的税基扩大来弥补，因此赤字的上升幅度在可接受的范围之内。

10月18日当周，中国股票基金净流入5.83亿美元，中国债券基金净流出0.13亿美元。

上周中国股票基金净流入12.91亿美元，债券基金净流出0.24亿美元。香港股票基金净流入0.98亿美元，上周净流入1.93亿美元。

10月18日当周，资金流入美国、发达欧洲、新兴市场、印度的股票市场，从日本流出，其中，美国和发达欧洲分别净流入83.60亿美元和22.43亿美元，日本净流出41.54亿美元，新兴市场和印度分别净流入19.36亿美元和2.68亿美元。债券基金方面，美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度分别净流入42.81亿美元、1.56亿美元、0.17亿美元、10.72亿美元和0.47亿美元。10月18日当周，资金流入债券基金、货币基金、大宗商品板块基金，从能源板块基金、房地产板块基金流出。