高考加油金融降准释放流动性中长期利好信贷投放魏家

金融：降准释放流动性 中长期利好信贷投放 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件中国人民银行决定，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民Freeport称币存款准备金率0.5个百分点。按照4月末存款余额算，释放资金约4211亿元。调整后，大型国有商业银行的法定准备金率将达到20%，中小商业银行为16.5%。

此次下调存准对银行业净息差及盈利影响有限，中长期影响正面静态测算（以2011年年报披露数据为测算基准），我们把存放央行的法定存款准备金分别替换为债券资产、同业资产、信贷资产，对息差和净利润均形成正面贡献，其中对息差影响在0.5～2个BP之间，对净利润影响在0.5%～1.5%之间，若替换为超额存款准备金，则影响负面。综合来看，民生银行、农业银行、华夏银行和宁波银行对下调存准弹性较高。虽然静态测算下，对银行的影响有限，但中长期来看，下调存准可增强银行存款派生能力，促存款稳健增长，缓解存款压力，减少付息成本，增加可贷资金，提高收益。

此次下调存准利好流动性，中长期利好信贷投放整个银行业前4月的新增存贷比高达95.6%，表明存款紧张局面依旧，在现行银行那么我们可以去一些站长上面做上一个调查业普遍以存定贷的考核体系下，银行放贷能力易受到存款增长乏力制约，因此此次下调存准释放流动性，中长期利好银行业存款增长，进而利好信贷投放。

投资策略本周央行迎来了年内第二次降准，再次验证了货币政策将逆经济周期稳步放松，我们预计，未来随着通胀有序回落，降准将会继续进行，流动性将缓慢获得改善，而银行业绩亦能保持稳健增长，我们有理由相信，在当前的流动性水平及银行可靠的业绩增长背景下，银行股12年1倍左右的PB是有足够支撑的，安全边际明显，但我们考虑到经济下行周期中，银行业盈利增速降低，资产质量风险上升，前期的上涨亦反映了部分业绩预期，我们给予银行业增持评级，具体公司推荐在转型、风险控制、负债能力三方面均较佳的民生银行、招商银行、农业银行。