高华证券调整我们的欧洲利率预测吗

高华证券：调整我们的欧洲利率预测 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

作为高盛全球经济预测调整的一部分，我们对欧洲利率预测做出了两项调整。我们将在日后的报告中更详细地阐述调整理由，而本文旨在强调我们的最新观点。

在欧元区经济增速和通胀表现疲弱之际，我们预计欧洲央行将在2017年三季度之前将欧元区隔夜利率(EONIA)保持在当前介于0%至-0.05%的水平，此前预测时段为2016年年中之前（图表1）。我们并未调整我们的短期政策前景预测。欧元区增速和通胀率可能继续处于不理想的低迷水平，而且除了欧洲央行近几个月已经宣布的措施之外（包括T-LTRO、担保债券和ABS购买），我们预计欧洲央行将在未来几个月沿这些方向拿出进一步的举措。但是，相对于其他经济体，欧元区选择国债QE会带来较高的（政治）固定成本，有鉴于此，我们仍然认为欧洲央行开展大规模国债购买的可能性约为1/ 。

但是我们会尽力 对于英国，我们将上调基准利率的预测启动时间从2015年一季度推迟至2015年四季度，而且与我们此前看法相符的是，我们预计此后政策将缓慢收紧，到2018年年底利率升至2.75%（图表2）。之所以推迟了加息预测是因为我们下调了英国的增长和通胀率预测。此外，在有关增长和通胀率的最新消息影响之下，英国央行货币政策委员会的政策沟通也变得更偏鸽派。货币政策委员会在11月通胀报告中基本认可了市场对于基准利率上调将从三/四季度开始的假设。我们调整后的利率预测已经贴近了市场对于首次加息时点的定价，但我们对于随后走势的看法要比市场观点略微偏陡。