大通证券年月宏观经济数据分析一的

大通证券：2015年2月宏观经济数据分析（一） 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

制造业PMI显示制造业短期内小幅改善。2015年2月中国官方制造业PMI为49.9%，较1月回升0.1个百分点，连续下降7个月之后首次回升，但仍低于50的临界值。

出口增速受基数影响大幅波动。2015年2月出口1691.0亿美元，同比增长48.3%；月出口累计3694.11亿美元，同比增长15%。进口增速受基数影响较大，节日因素过后或回归常态进口大幅回落反映需求不足严重。2月我国进口1085.72亿美元，同比下降20.5%；月累计进口2487.6亿美元，累计同比下降20.2。国内需求不足是进口不足的根本原因，全国居民消费价格水平下行压力依旧。2月CPI同比增长1.4%，较1月回升0.64个百分点。2月份CPI小幅回升的主要原因有：一是春节期间食品价格大幅上涨；二是交通、旅游价格上涨明显；三是节日期间服务业价格上涨。

工业生产者出厂价格降幅扩大。2月PPI同比下跌4.8%，较1月回落0.48个百分点，PPI同比连续36个月保持下跌。生产资料跌幅扩大是PPI跌幅扩大的主要原因。产能过剩与总需求不足导致PPI持续疲弱。

社会融资规模仍有不足。2月份社会融资规模增量为1.35万亿元，月全社会融资规模累计同比下降3.93%，在当前经济不断下滑的情况下，融资规模依然不足。

M2增速大幅回升，货币政策宽松幅度或增强。2月广义货币(M2)余额125.74万亿元，同比增长12.5%。M2增速大幅回升，货币政策宽松幅度增强。

因为我军的装备条件与美军不可同日而语 风险提示。