东吴证券震荡盘整等待积极因素共振计划

东吴证券：震荡盘整等待积极因素共振 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周沪深两市呈现大幅震荡格局，周一在美欧股市大跌的背景下，股指延续调整态势，2900点的心理关口面临挑战，但周三在政策面释放积极信号的背景下蓝筹股在低位集体启动，带动股指快速上攻，并一度收复3000点关口，但是好景不长周五美欧股市再度暴跌，股指再次回落，周K线连续第五周收出阴线表明市场信心较弱。从热点板块来看，海南、西藏、新疆等区域振兴板块成为弱市环境下的最大亮点，西藏发展、海南高速等多家个股连续涨停，而银行、地产则昙花一现，在反弹过后重回弱势。

美元升值给全球资产价格带来挑战近期海外资本市场由于政策变化和获利回吐的压力出现了剧烈动荡，对A股市场的反弹构成了较大的压制。奥巴马政府对金融机构的严厉和强势态度，以及对资源品种的税收加重，使得大宗期货商品价格和美国股市破位走弱。同时，欧元区经济中的矛盾变得更加严重，欧元承压明显，美元强势突破压力位后打开了进一步升值的空间，这为未来国际大宗商品价格的走好加大了难度。此外，中美之间的贸易摩擦，其他发达国家对中国出口政策的变化，亦给未来中国的进出口贸易的快速复苏蒙上了一层阴影。

政策开始释放积极信号导致此轮股指快速调整的一个重要原因就是政策的超预期调控。自去年十月以来，央行就不断通过公开市场操作回笼资金，而进入2010年，在经济复苏逐步稳固以及通胀预期增强的背景下，这种趋势就更加明显，包括对信贷资金的限制、存款准备金率的上调以及对房地产的严厉限制措施接连出台，而新股又呈现密集发行之势，市场流动性趋于紧张。然而政策面正在发生积极的变化，包括央票利率连续两周企稳，人民发表专题文章认为中国股市仍将平稳上行表明在春节临近股市下跌的背景下政策维护股市稳定的意图较为明显，政策开始释放积极信号将对股指形成一定的支撑。

游资充分活跃，机构依然谨慎此轮反弹呈现出明显的蓝筹搭台，游资唱戏的特点。股指在跌至2900点附近之时，蓝筹股特别是地产股的止跌企稳为大盘之后的反弹奠定了基础，随着股指在政策支持下止跌企稳，游资开始再度活跃，西藏、海南等区域振兴板块的连续活跃正是游资的杰作。然而从上证所和深证所发布的交易公开信息来看，无论是中国保安的强势涨停还是二重重装盘中的突然拉起，都鲜有机构参与，相反如中国宝安等机构还是以卖出为主，表明虽然股指经过大幅下跌风险有所释放，但是在美元升值、欧洲经济不稳的背景下，机构资金依然维持谨慎态度。

澳门特首何厚铧等嘉宾在澳门天后宫为澳门第四届妈祖文化旅游节开幕式剪彩。一年一度的妈祖文化旅游节已成为一项重要的节庆活动 震荡盘整等待积极因素共振当前市场面临的不确定因素较多，特别是美元升值背景下美欧股市以及大宗商品价格的走势将对国内A股市场形成较大的影响，然而蓝筹的估值优势以及政策维稳的意图使得股指在目前点位再度大幅下跌的空间有限，相反如果一些积极因素形成共振，市场仍有望迎来一波不错的反弹。我们认为上证综指有望在点区域维持震荡格局，在操作上，投资者需注意快进快出和波段操作的原则。在可供关注的热点方面，跌幅较大且价值低估的优质蓝筹仍是投资者的首选，而对于涨幅巨大的区域板块以及一些强势个股投资者则需注意补跌的风险。