高华证券财政部敦促政府部门加快财政支出部计划

高华证券：财政部敦促政府部门加快财政支出部署 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

财政部日前下发通知，敦促政府部门更有效地使用财政转移并加快预算财政支出，以确保完成全年的经济与社会发展预期目标。通知已于5月21日在系统内下达，并于5月28日在官上公布。

通知具体内容包括：1)加快分解下达政府部门面向相关地方部门的转移支付预算；对于未能及时落实/投资的转移支付将全部收回总预算。加快基建工程及其支出进度，尽早形成实物工作量。2)密切监督转移支付的后续使用。如果地方部门未能有效利用转移支付，则将相应减少安排其未来的预算/转移支付。 )建立审核管理制度，更好地落实预算支出的使用。

我们认为财政部此举是为了应对4月份财政支出增长非常缓慢的局面，这种情况是当月内需疲软的部分原因。地方政府支出增速从2 %降至- %，这是4月份财政总支出疲软的主要原因。我们认为及时部署财政支出是政府推动经济增速回升的关键措施。

自 月份以来政府出台了若干支持经济增长的政策措施。但是，这些政策往往是针对需求、特别是投资需求的，资金供应仍是需求增速反弹的主要制约因素，因为目前还未出现财政和货币政策同时宽松的情况。

虽然 月份财政支出增速较快、推动了基建投资，但是当时的货币供应增速（不论是以贷款、M2还是社会融资规模存量的环比增速来衡量）表现疲软。到了4月份，货币供应增速回升但财政支出增长非常缓慢。

我们认为近期 总理在内蒙考察时的讲话以及上述财政部通知都清楚地表明，政府有意在货币供应和财政支出之间做出协调、以促进经济增长恢复。

我们认为中国政府有能力达到这一目标。一个显示加大资金供应的努力或许已见效的迹象是：虽然临近月末，但是同业利率仍处在相对平稳的低位；利率未见波动的意义不容小视，因为利率往往会在临近月末时走高，因此这反映出系统中的流动性供应加大。我们认为可能出现进一步的政策调整，不过政府可能更希望保持低调，并且更可能采取包括再贷款、公开市场操作、信贷额度放松以及调整贷存比要求等针对性举措，而使用全面降准降息等高调总量的政策工具可能性相对前者较低。

4名嫌犯年纪都不大 目前看来中国政府还没有对全年财政预算方案做出调整，但是我们认为今年的实际预算赤字与GDP之比很可能高于最初规划2.1%。