商业零售渠道及物业价值凸显荐股物业

爆料：陈小春遭熊乃瑾掌掴 商业零售：渠道及物业价值凸显 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周行情走势市场表现概况：本周商贸零售指数下跌2.81%，上周上涨7. 6%，本周该指数跑输沪深 00指数1.09个百分点。百货下跌1.27%，超市上涨1.45%，专业连锁下跌5.2 %。本周零售股涨幅前五：开元投资(21.54%)/红旗连锁(14.78%)/上海九百(14.68%)/中百集团(11.08%)/鄂武商A(11.0 %)；本周零售股涨幅后五：大东方(-10.68%)/通程控股(-9.68%)/老凤祥(-9. %)/新世界(-8.88%)/友阿股份(-8.64%)。

一周国内资讯份国内商贸零售行业：9月社零总额同比增长1 . %；百家零售额同比增长6.7%；50家零售额同比增长7.8%；9月CPI为 .1%，涨幅创7个月来新高。各核心省市零售数据：月社零增速云南（1 .7%）；浙江（11.1%）。子行业及公司：银泰天猫开启O2O合作，银泰 5家店支持双11；多家实体百货设购专区；杭州解百与团购站合作；物美兼并卜蜂莲花 6家店；新世界百货拟收购上海汇姿；沃尔玛计划明年关闭在中国的25家店；大润发投资1亿元成立电商公司进军电商；梅西百货宣布中国电商计划暂缓。

一周重要公告王府井、新华百货因筹划重大事项停牌；西安民生拟5亿元收购兴正元购物中心 2.41%股权；南京中商与腾讯微生活展开合作；翠微股份初步确定重组拟注入资产为北京当代商城和北京甘家口大厦；南京新百拟租赁安徽淮南商业物业开设淮南店；步步高成立电商公司进军电商；华联股份非公开发行申请获批；潮宏基控股股东将其持有的2.44%股份进行约定购回式证券交易。

周观点从基本面角度，9月消费数据环比8月略有降温，但 季度消费增速仍维持高位。从估值层面看，对应14年一致预期，零售估值为20倍，实体零售转型预期下，行业估值出现较大幅度的修复。近期并购重组案例频繁发生，并购重组将首先使得拥有核心渠道及物业价值的被低估资产，价值重归合理化。我们认为，业态转型与并购重组将成为行业未来发展的两大主旋律，维持行业看好评级，个股方面围绕两条选股思路：第一，高成长与高估值切换空间的标的，推荐：步步高、永辉超市；第二，线下渠道资源充裕商业龙头，有望通过模式转型或并购重组修复估值，推荐：中百集团、鄂武商、王府井、重庆百货。