行业国信证券实现量化投资盈利目标的征程200

国信证券：实现量化投资盈利目标的征程 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数量化投资技术系列报告之二十五数量化投资本报告的独到之处完整阐述了国信金融工程团队在主动投资领域所进行的系列研究及这些研究成果落地和应用的现状，以及未来的扩展方向，包含了我们对量化投资的思考，是集体智慧的一次集中展示。策略在指数和产品领域的应用，还将有其他报告进行综合评述。

专题报告实现量化投资盈利目标的征程有效地实现收益，是我们自始自终的唯一目标，也是我们认为的，能够区别量化投资研究本土和山寨的唯一标准。

在研究中无限制地考虑细节问题对分析师来说是一件极为吃力设立避灾安置点２８９个不讨好的事情——每一个细节的加入都导致研究的边际成本和工作量以级数级增长，但是无限接近真相的唯一途径就是去了解这些细节、分解、模拟、严苛地处理投资中可能遇到的困难场景和隐形成本。

方法无优劣，决定结果的是使用的方法和场合。量化投资技术最擅长的事，是大比例、大概率地知道决策过程的依据、长短和使用场合。也许这一决策过程过于冰冷和枯燥，但实现预期的过程同样很美妙，因为我们摒弃后视镜、双色球的研究思路，因此我们有理由期待自己的智慧结晶得到未来的验证。

择时研究是股票投资永远没有最优解的难题，宏观、中观和微观视角缺一不可,宏观视角择时——易行的不靠谱，靠谱的不易行；在预测顶部拐点的时候，只分析疯狂程度不行，还要知道疯狂和疯狂的差异；金融地产是A股投资一切纠结情绪产生的源头；微观视角——高频数据乃是眼前最大的阿里巴巴宝库，投资者行为择时，是目前A股门槛最高的量化研究领域之一。

我们对每一个研究领域中所采纳的新方法都十分珍惜，因为在研究过程中，我们所共享的开发平台使得这些新方法的标准化模块将来可以快速移植到其他领域的研究中。我们的正Alpha行业配臵研究和大小盘风格轮动所采用的方法，将来可以扩展应用于一切类似的对立风格的轮动研究。简单的输入和输出处理，使得这些研究成果的对接和产品封装成本大大降低，未来我们还将在资产配臵和轮动领域批量地进行测试和策略开发。

我们南海来到位于琼山区洗马桥路一居民房所计划的市场中性策略体系中，采用传统协整关系进行个股选择只是最为基础的一部分。我们的配臵策略+配对交易体系，完全可以实现又一次的“1+1>2”。

将非参数方法引用到行业内选股并达到有效区分多空组合的效果，则使我们之前各个层面的策略研究具备了落地的可能。

伴随对我们在算法交易、程序化交易领域的研究覆盖达到一定程度，目前我们的量化投资体系从策略开发到交易实施已经形成了一个完整的体系，在这个体系的各个层面，我们都拥有了自主开发的、经过实践检验的主打研究成果。未来一段时间内，在各项研究持续推进的同时，整合并发挥最大的优势，将成为我们新的课题。

一个没有策略储备的量化决策体系是脆弱的，随时都可能遭遇钝化和逆转，因此，我们对已有的策略不断地进行更新换代，并试图通过研究方法的多样性，达到策略和方法之间的复合，尽量分散单一策略对决策造成的影响力。我们认为，未来量化投资的核心竞争力将体现在策略的持续开发和应用能力上，一个量化团队管理的要素中，也应该包含多角度分析能力的维护，和刺激团队追寻新思路的机制，对市场永远有好奇心的天才，也是我们愿意用任何代价追寻的宝贝。在实现收益的征途上，我们有无尽的动力，，只是一个开始。